【周观点 · 钴锂金属 | 情绪反复，锂价跟随变化】国君有色于嘉懿

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报告摘要

周期研判：维持锂钴行业增持评级。 锂 板块： 锂盐价格持续走跌，下游进行补库动作 。1）无锡盘2501合约周度跌5.92%至7.15万元/吨；广期所2501合约周度跌4.57%至7.42万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为752美元/吨，环比跌26美元/吨。锂矿现货市场供应较为宽松，叠加锂盐价格走势偏弱，矿石现货价格暂无明显支撑。 钴板块： 钴盐成本面支撑走弱，下游企业维持刚需采买。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。

锂盐价格被动走跌，下游趁机采买。 上周碳酸锂价格持续下跌，周初由于节前备库充足叠加对当前价格接受度不高。后半周受悲观情绪影响催化盘面下跌，现货报价跟随下跌，达到下游心理预期，部分下游进行采买动作，期现商报价基差有所走强。据SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比上升1.41%、周度库存量环比下降1.54%，碳酸锂整体去库进程延续，但其中结构性变化体现在上游锂盐厂出现累库。我们认为伴随后续逐步进入需求淡季，进入11月后采购将感受走弱。由此推测，整体去库的进程将伴随未来一个月内淡旺季转换，逐渐转换为累库。我们认为中期来看，盘面伴随市场情绪大幅波动的走势将逐步缓解，预计进入11月后将回归由于需求淡季和产业恢复累库驱使的商品价格下行。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为7.18-7.55万元/吨，均价较前周跌3.66%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为6.56-7.02万元/吨，均价较前周跌0.73%

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