主要观点总结
本文介绍了Baillie Gifford的投资经理Helen Xiong关于中国投资机会的观点。她出生在在中国的她对于中国的增长机会有着独特的视角。即便管理的是全球多元化投资组合，她也重点关注中国。对于中国的先进制造业、产能过剩问题以及为什么中国对所有长期投资者都至关重要，她进行了深入的讨论。此外，她还谈到了理想汽车的投资逻辑以及最近的刺激政策对投资组合的影响等话题。
关键观点总结
关键观点1: Helen Xiong的独特视角
Helen Xiong在中国的生活经历让她对投资中国有着独特的视角，尤其是在寻找中国的增长机会时。
关键观点2: 中国经济数据的影响
虽然中国经济存在一系列疲软的数据，但Helen强调需要区分周期性因素和结构性因素。
关键观点3: 对中国投资机会的看法
Helen强调即便只投资中国以外的公司，中国的事情也会影响到它们。她认为中国的先进制造业是一个重要的增长点。
关键观点4: 电动汽车行业的看法
Helen解释了为什么她对电动汽车行业的产能过剩持乐观态度，并详细描述了理想汽车的投资逻辑。
关键观点5: 贸易壁垒的影响
Helen谈到了贸易壁垒对投资的影响，并解释了如何管理这一风险。她提到了针对中国公司的制裁可能带来的风险。
关键观点6: 中国的刺激政策
Helen讨论了最近中国实施的刺激政策对投资组合的影响，并提到了她对这些政策中的某些内容的兴趣。
正文
你说得对，我管理的是一个全球多元化的投资组合，中国公司只占其中的一小部分。但我认为，
我们生活在一个与中国息息相关的世界里。我们的全球供应链依赖中国。
没有中国，绿色能源转型是不可能实现的。
我们持有的大多数西方公司都依赖中国作为其最大的市场之一。中国不仅在经济上具有影响力，在外交上，尤其是在亚洲，影响力也非常大。
此外，中国也是世界上一些领先科技公司的所在地。
作为一个全球投资者，即使你选择不直接投资中国公司，你也无法忽视中国。如果不了解中国，你就无法理解世界。
LK
也就是说，即便你只投资中国以外的公司，发生在中国的事情也会影响到它们？
Helen
是的，即便你只是一个美国投资者，你仍然会对中国有非常强烈的兴趣。
如何看待电动汽车的产能过剩
LK
你最近发表了一篇文章《寻找中国的新增长点》，在文章中你提到，中国电动汽车和其他先进制造业的产能过剩是一种“特性”，而不是“缺陷”。你能解释一下你的意思吗？
Helen
是的，我与很多投资者讨论过一些中国的工业领域，他们都担心产能过剩，因此往往忽视这些行业。
但我认为，这在很大程度上是由于一些误解，尤其是时间框架的不同。
那些担心产能过剩的人只关注短期，而我认为，中国的决策者并不只是关注短期，他们更多地考虑这个行业在未来五到十年内的需求，并为此进行规划。
第二点是，产能过剩对许多成熟行业来说是一个风险，但对于像电动汽车这样的新兴行业来说，情况有所不同。
我们可以相对确定，随着生产的增长，制造成本会下降，这遵循非常可预测的学习曲线。因此，产能过剩的风险较小，因为可以预见需求的增长。随着生产增加，成本下降，价格降低，需求自然会上升。
事实上，这更像是一个机会，因为如果你是第一个扩大生产规模的企业，你将获得所有的学习曲线收益和知识产权，这将帮助你建立竞争优势。
LK
假设中国的汽车制造商能够通过扩大生产提高效率、降低成本，但这种扩展显然不可能无限持续下去。产能过剩终究是有时间限制的，对吗？
Helen
没错，最终市场会优胜劣汰。
中国是世界上竞争最激烈的市场之一，最初这些新的电动汽车公司会得到很多支持，但最终效率更高、创新能力更强的公司将胜出，而表现不佳的公司将被淘汰，市场会开始整合。
理想选择增程式电动车，比其他方式更具成本和资本效率
LK
你投资了一家这样的汽车制造商——理想汽车。这家公司很特别，因为据我所知，全球只有三家电动汽车制造商在盈利，它就是其中之一。它与竞争对手相比有什么不同之处呢？
Helen
如果你回顾五年前，中国的电动汽车渗透率非常低，只有大约5%。这还是在十多年非常有利的供应端政策支持下的结果。而五年后的今天，渗透率差不多是50%。
增长非常迅猛。
五年前渗透率如此低的原因是因为“续航焦虑”和价格。当时很多电动汽车制造商要么没有很好地解决这个问题，要么没有尝试解决这个问题，或者是通过电池更换的方式来解决问题。
也就是说，车主可以开车到一个站点，在三分钟内更换电池。而电池更换方案的问题在于，它非常昂贵。电池是车辆中最昂贵的部分，如果每售出一辆车就必须配备不止一块电池，这将大大增加车辆的成本，导致市场规模非常有限。
