【广发策略 重磅！】六问A股纳入MSCI指数——A股纳入MSCI策略专题

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A股纳入MSCI的短期影响没那么大，但中长期正面影响可能比市场预期更大。短期来看，纳入MSCI后预计新增资金不会超过1000亿元人民币，对A股整体有一定正面影响但并不大；中长期来看，先前市场普遍预计中长期新增1.5万亿元人民币，但忽略了标的股票范围的扩大和调整因子的提高，因此低估了新增资金规模。我们的测算表明中长期新增资金可能会达到2.7万亿元人民币，这对A中长期具有较大的正面促进作用。

核心假设风险： 1、纳入MSCI的A股标的范围及调整因子不及预期；2、未来实际流入A股的新增境外资金不及预期。

报告正文

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此次正式方案和先前计划方案有何异同？

与先前方案对比，此次正式方案主要不同点：一是标的股票数量由169只提高到222只，新增加73只，剔除20只，净增加53只；二是A股在主要指数中的权重有所提高；三是出台了两步走的初始纳入计划方案。相同点是纳入的主要指数不变、初始纳入因子5%不变（不考虑两步走方案）、正式纳入时间2018年6月不变。

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此次A股纳入的指数之间到底是什么关系？

按层级由上到下，A股纳入的指数分别是MSCI全球指数、MSCI新兴市场和MSCI亚洲市场（除日本）指数和MSCI中国指数。上一层级指数成分股中包含了下一层级指数的成分股，换句话说下一层级指数成分股是上一层级指数的子集。

MSCI 指数系列十分庞大，根据 MSCI 官网给出的分类方式， MSCI 指数系列共划分为市值加权指数系列、因子及策略指数系列、主题指数系列、房地产指数系列、 ESG 指数 系列、客户定制化指数系列等共六大系列， 这六大系列中最为主要的是市值加权指数系列，此次 A 股纳入 MSCI 系列指数就是纳入这个系列中的指数 。

MSCI 市值加权指数系列是自上而下构建的，具有鲜明的层次性，上层指数包含下层指数，换句话说，下层指数是上层指数的子集。 最上面一层为 MSCI

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