巨头组团竞购东芝闪存 究竟鹿死谁手

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③日本产业革新机构(INCJ)、日本政策投资银行(DBJ)、贝恩资本、KKR、海力士阵营

在日本政府正式以INCJ和DBJ作为此次股权争夺战的主体后，在底下合纵连横，将以超过2兆日圆的金额加入竞标。而目前该阵营当中，INCJ、DBJ和贝恩资本将以投资特殊目的企业的方式各自注资3000多亿日圆，而KKR基金也预期将投入约1000亿日圆，而日本银行体系中三菱东京日联银行也将出资4000亿日圆，东芝记忆体公司母企业东芝公司本身以及其他日本联合公司也将各自投入1000亿以及1400多亿日圆不等的资金，另外之前被认为机会不高的海力士此次也持续积极加入运作，目标将以金融借贷的方式出资约3000亿日圆，冀望能够在日美韩联军中保有一席之地。

值得玩味的是，过去日本INCJ属意合作的美国西数公司(Western Digital Corporation, WDC)，再过去几次与东芝谈判的结果不如预期以及日本政府介入协调效用不高的冲击下，虽然愿意出价2兆日圆参与竞标，但仍发动法律诉讼攻势，6月14日在美国旧金山法院提起诉讼，主要希望阻挡东芝出售其与WDC底下三家合资公司的业务，让整个东芝记忆体股权争夺战更显得复杂。就目前情势看起来WDC落单在鸿海、美国博通阵营以及原先有机会争取加入的日美韩联军外，处境较为艰难。SanDisk在过去未被WDC并购前，与东芝的合资事业仍存在许多未划清的权利与义务，这使得WDC与东芝诉讼中的争议点非常难以厘清，而旷日废时的司法程序，意味着东芝将面临资金无法到位的高度风险。因此我们判断WDC的举动不失为有效的谈判技巧，能有效增加与日本政府谈判的筹码，是一个不可忽略的因素。

CINNO Research副总经理杨文得认为，在综合资金面、公司经营能力、产业竞争力以及政策面的各项复杂因素考量下，尽管台面上这三组人马与美国西数公司可能也有各种彼此合作的可能性存在，但日本政府与日美韩联军将有最大的机会成为此次股权标售案的最终出线者。

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