“资金荒”的来生：并非“脱实向虚”的金融复兴

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金融脱媒是大势所趋

理财发展意味着金融市场的多元化和货币“脱媒”，这是个不可逆转的趋势。中国货币总量过剩、增量不足的矛盾局面，毫无疑问也会延续： 货币易放不易收，除非资本大规模外流引起被动收缩，否则流动性绝对规模不会下降；当前的货币增量不足，也主要体现在高资产泡沫引起的高财务性融资需求上，对实体经济而言，货币增速下降并没有造成金融约束实体的局面。

利率市场化下金融脱媒趋势不可逆。过去的金融市场相对封闭，金融创新后隔离各个金融市场的“藩篱”被打破，为防范风险监管必将强化对同业业务的规范和可控。原先虽然生长迅速但无序的同业市场，将因监管的加强受到不少冲击；但当监管完善和市场适应之后，同业市场也将重归平静，并进入新的有序发展时期。可以预见，作为同业市场最主要构成的理财市场，当前虽受到监管冲击发展放缓，但未来仍将会有大发展，毕竟银行由于其庞大的客户基础，相较于其它各类型金融机构，有着不可动摇的渠道优势！

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