正文
2011年在公司将总部迁至香港之际，公司获得了Baring及GE Capital的股权投资，并用Baring的资金购回Lehman及DEG持有的余下股份。根据公司招股书的披露，截止2019年4月，陆瑞博通过Impro Development持有该公司75.85%的股份，是实际控制人，Baring公司持有15.81%股份，通柏公司持有6.35%股份，剩余1.99%则由ASF Radio持有，公司的股权结构清晰简单，不存在控制人变更的风险。
二、精密零部件应用领域广泛，市场空间广阔
2.1
精密零部件加工位于产业链中游，工艺繁多
精密零部件主要采用金属铸造及精密机加工等金属加工技术对各种金属进行生产，随后进行二次机加工及表面处理，处于产业链的中游。
精密零部件的加工方法主要包括铸造、精加工、表面处理等。
铸造为金属成型及形变的主要方法之一，是将熔融金属倒入包含所需形状空腔的模具中，使其凝固的工艺，最后将固化零件从模具中取出。铸造方法有许多种，可以生产出具有不同体积、尺寸、重量及精密度的产品，而
熔模铸
造
主要用于生产具有优质表面的高精密度及复杂产品；
砂型铸造
是一种较通用、具成本效益及高效的铸造方法，但产品精准度较低及表面光洁度不理想。对于高端及性能关键的复杂零部件，通常须进行二次机加工、铸造后处理及表面处理。
2.2
熔模铸造精度较高，下游应用带来强劲增长动力
根据罗兰贝格的报告，熔模铸造为最精密的铸造工艺之一，可生产复杂形状的铸件，同时仍可保持高尺寸精度及优质表面。
从下游来看，汽车、航空、医疗及机械市场有望成为支撑熔模铸造市场稳步增长的重要来源。
熔模铸造广泛应用于汽车市场具有精密结构或一定特殊性能的零部件，包括轻型商用内燃机汽车、新能源汽车等车型中的燃油系统零件、涡轮增压器、废气循环等。航天行业中也有大量涉及熔模铸造技术的零部件及系统，如发动机、机翼及机身零件、飞行控制系统、空调系统等；机械市场的熔模铸造应用包括发动机系统、传动系统及液压系统。
熔模铸造行业的进入壁垒较高
，主要体现在业务的开展需要前期高额的先进设备成本、对劳动力进行培训、相应的技术能力与综合性知识，且下游客户往往需要其供应商取得对应行业零部件的质量认证资质，这种认证过程通常需要至少一年。因此，具备规模优势的供应商将具有较强的竞争优势。2018年排名前十的熔模铸造企业主要包括Arconic、PCC等，排名前三的企业总营业收入明显高于其他制造商。公司也位列前十，并且是收入规模最高的国产企业。
2.3
多类加工工艺为补充，市场较为分散
精密机加工、砂型铸造与表面处理（主要为电镀）是另外三种较为重要的精密零部件加工方式，其整体市场较为分散，但高端产品仍有较高的壁垒。
1.精密机加工
：通过自身工件上去除部分材料方式生产高精度及良好表面质量的精密零部件的工艺，涉及车削、钻削、齿轮切削、研磨、磨削工艺的组合，还包含渗碳、淬火及回火等热处理工艺。根据罗兰贝格报告，精密机加工的下游领域主要涉及航空、医疗、汽车、消费电子及其他；从地域分布来看，北美、中国和欧洲是主要的精密机加工业务的市场。2011-2018年精密机加工市场复合增速为0.2%，整体市场稳定上升，中国市场的复合增速高达7.5%，主要在于几点因素：（1）整体宏观经济的增长；（2）中国制造业转型升级带来的机床设备需求；（3）中国机床普遍较高的更换频率。
精密机加工市场按照设备价值可大致划分成三个区间。
高端加工设备是指超过50万欧元的机器设备，主要是全流程覆盖、自动化程度高、速度及可靠性高并能够制造不同产品的高精密机加工中心。中端加工设备是指为25万欧元至50万欧元的机器设备，主要是流程及产品覆盖较广的一般自动化机加工中心；低端设备是指低于25万欧元的机器设备，主要是处理单一工艺的单轴机器。由于终端市场对高精密零部件的需求强劲，全流程覆盖的高端设备变得越来越关键。因此，全流程覆盖的高端设备精密机加工业务空间有望迎来迅速增长。
全球精密机加工市场高度分化。
由于低端精密机加工技术壁垒低，但需求较大，因此该类业务主要由区域性的中小企业所主导，竞争格局分散。而中高端精密机加工则有着较高技术壁垒，同样需要前期的大量投入与劳动力、数字化自动化的技术支持等，市场参与者相对少。2018年，相对高端的汽车、航空及液压市场的精密机加工领域，排名前十中有三家中国企业。
2.砂型铸造：
是一种金属成型的工艺，特点是利用砂作为模具材料，可加工铁、特种合金钢、钛合金等多种金属及合金。砂型铸造是一种具成本效益并且高效率的技术，其工艺通常可灵活适应产品大小及几何设计的变动。然而与熔模铸造相比，砂型铸造的产品精度较低、表面处理较粗糙，通常需要额外的二次机加工，以提高产品精度。砂型铸造的市场空间很大，据罗兰贝格估计，砂型铸造的产量占全球铸造市场产量的80%（即每年约90百万公吨）。
根据罗兰贝格报告，2018年，全球砂型铸造总市场规模约为2740亿美元，而2011年为1930亿美元，复合年增长率为5.1%，其庞大的市场规模及增长很大程度上归因于汽车行业（砂型铸造最大的下游应用行业）的强劲增长。全球超过65%的砂型铸造市场是由亚太国家贡献。
尽管砂型铸造的整体市场大，且参与者众多，但复杂高性能铁砂型铸造市场的准入门槛相对较高
，主要在于工艺及产品精度、发动机缸体模拟能力。因此，复杂高性能铁砂型铸造市场相对集中，由少数顶级参与者主导。根据罗兰贝格的报告，中国2万多家铁砂型铸造厂中仅有约不到5%的铸造厂能够满足关键产品需求及交付复杂高性能铁砂型铸造产品。就竞争格局来看，在复杂高性能铁砂型铸造产品领域，全球主要有7家参与者，但占总体铸造市场的份额较小。
3.表面处理一般是指改变物体表面以提升其外观或功能特性的工艺。
其中，电镀是使用最广泛的表面处理技术之一，成本效益高。电镀中常用的材料包括锌、镍、铜及铬，而钢是最常见的基层金属。电镀表面处理通常是供应商向下游应用范围较广的零部件客户提供的一项增值服务，通用机械及电子行业是两个主要应用。
电镀行业的准入门槛主要包括政府批文、环境监管问题等。行业高度分散，各地市场主要由当地的小型本地参与者构成。据罗兰贝格，中国排名前十的电镀企业供应商包括苏州市华婷、鹰普等，前十整体市场份额仅占国内的7.21%。
三、砥砺前行，打造一站式解决方案提供商
3.1
四大业务，收入增速领先行业
公司的营业收入由2016年的2547.2百万港币增长至2018年的3749.1百万港币，复合年均增长率21.3%。2018年，公司收入3749.1百万港币，毛利率32.2%，主要在于终端市场需求增长。另外，更先进的技术要求及行业高标准拉动了对于公司高端产品的需求，带动净利润上行。公司经调整后的净利润由2016年的344百万港币增加至2018年的620百万港币，年均复合增长率34.2%。经调整后的净利率由2016年的13.5%上升至2018年的16.5%，主要在于各业务线条毛利率的提升，2018年综合毛利率为32.2%，相比2016年提升2个百分点。
3.2
