风险投资“散户化”，你是那个接盘的韭菜吗？

很多投资者会问，跟着BAT投资是否一定稳赚？未必。 从最近的在线票务市场中，我们不难发现资本市场的残酷，这是BAT也无法抵御的：阿里影业投资的淘票票在2016年5月A轮融资1年2个月后仅以6.56%的收益被回购，年化收益与目前银行理财差异不大。与此对应的是，微影时代旗下主营的电影票业务微格时代以39.74亿出售给猫眼文化，在忽略微影时代旗下其他公司估值的情况下，微影时代较2016年4月底C+轮融资的20亿美元投后估值（以当日人民币兑美元中间价6.4882计算）下跌69.37%。2017年起部分一级半市场受让微影时代份额的投资者 成本在100亿左右， 可 以说刚投资不到半年就亏损了60%，这波韭菜割得可谓十分酸爽。

在线票务市场这波韭菜是怎么割的？

2016年的电影市场可以用惨淡来形容，全年票房455.2亿，较2015年的440.7亿仅增加3.29%。在总场次数、全国屏幕数、电影院数均有30%左右增长的情况下，个位数的票房增长率及观影人数增长率，说明中国电影市场单场次、单屏幕收入均有明显下降，这不仅与广电总局严打假票房有关，也与电影院深入三至六线城市导致电影票单价下降有关。

| 数据来源：国家新闻出版广电总局

在线票务由 格瓦拉 率先开辟，2009年底阿凡达一票难求让格瓦拉的商业模式开始走红，但其模式相对温柔小资，市场推动较为保守。2013年开始，O2O烧钱模式从团购一路杀向了在线票务市场，在后期巨头介入和资本的推动下，其客户流失严重，最终2015年被微影时代收购。

2012年开始，巨头纷纷进入市场， 美团猫眼电影 以团购模式，以自有用户基础及票价补贴，在一二线城市迅速崛起，后在美团网强大的线下组织能力助推下、逐渐在更多的二三线城市影院和用户中快速崛起。2015年猫眼用户接近2亿，市场占有率超过60%；2015年7月独立为猫眼文化传媒；2016年光线传媒以现金加股份方式控股猫眼，猫眼估值83.31亿。猫眼规模增长所依赖的烧钱补贴主要来自美团，没有单独进行对外融资。

在线票务市场庞大的用户群体怎么可以没有BAT？

2014年年初，微信推出电影票在线订座服务—— 微信电影票