主要观点总结
本文描述了万达商业在面临流动性危机时，王健林通过出售一线城市和部分二线城市的万达广场股权来快速回笼资金的情况。文章还分析了万达广场在下沉市场的价值和策略，以及面临的其他商业业态的竞争挑战。
关键观点总结
关键观点1: 万达出售一线城市和部分二线城市万达广场股权
由于面临流动性危机，王健林近年来一直在出售手中的资产，包括多个一线和二线城市的万达广场。这些交易被无条件批准，但具体交易金额未公开。
关键观点2: 万达广场在下沉市场的价值
虽然在一二线城市面临激烈的竞争和“落伍”的标签，但在下沉市场（如县城），万达广场依然属于顶流。它们在这些市场的性价比相对较高，且容易成为当地消费者的稳定盈利点。
关键观点3: 万达在下沉市场的策略与挑战
万达一直在拓展其在三四线城市和县城的业务，并面临来自其他商业业态的竞争。其他竞争对手如吾悦广场和万象汇也在争夺当地消费者，采用不同的策略提升自身竞争力。
关键观点4: 县城消费者的消费趋势
随着国内县城经济的发展和居民收入的增加，县城市场的消费升级趋势明显，对商业消费的需求日益多样化。一些县城的消费水平和购买力甚至超过了一线城市。
正文
细分来看，此次被出售的48座万达广场所在的城市，多以一线、新一线以及二三线城市为主。而这两年来，众多核心城市的万达广场，也纷纷被王健林出售。
比如在去年8月，杭州市的第一座万达广场，杭州拱墅万达广场就被出售。据联商网报道，该万达广场报价高达14.8亿元，年租金约为1.09亿元。
2024年7月，烟台芝罘万达广场、宜春万达广场和东莞厚街万达广场的主体公司发生股东变更。此外，上海金山万达广场、广州萝岗万达广场、湖州万达广场、太仓万达广场等多个万达广场的股权也陆续完成了工商变更。
“王健林陆续出售万达广场”的消息，让人们把视线大多集中在了一二线的核心城市。而由于近年来市场竞争激烈等原因，万达广场商业地产在一二线城市竞争激烈，其在和SKP、万象城等知名品牌的竞争中并没有占到上风，反而在当地经常被冠以“落伍”“过时”的标签。
不过，至少在县城等下沉市场，万达广场如今依然属于顶流。从市场价值来说，其在一些县域市场的性价比，可能还要高于一二线城市。
目前，万达广场可以称得上是下沉市场中布局最广的商业体。据赢商网统计，截至2024年年中，万达广场在全国百强县布局了近30个项目，数量绝对第一；主打下沉市场的吾悦广场排在第二，在百强县布局项目数量超过25个。
总体看，相比一二线城市，县城等低线城市的的运营成本，比如租金、人力等相对较低，这使得即使租金回报率不算高，但如果选址得当且运营稳健，有望成为稳定的盈利点。
另一方面，对于万达商管来说，从资产处置的角度看，在面临资金压力时，优先出售一二线城市的万达广场更符合利益最大化原则。这些城市的万达广场资产价值高，交易能快速回笼大量资金，有效缓解债务压力。
相比之下，县城市场的万达广场在市场上交易难度较大，交易价格可能也不理想，出售后对缓解资金压力的作用有限。同时，县城市场的万达广场，对于当地政府来说，往往属于标志性商业项目，其得到的资源支持，可能还高于一二线城市，长期运营的价值反而更高。
所以，从长期运营角度看，出售短期内更具价值，且易变现的一二线城市万达广场，保留县城市场的项目，对于万达商管来说，可能是眼下最为划算的选择。
