金融数据呈三个积极变化 ——12月金融数据点评

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一 、社融口径进一步完善

12月新增社融2.1万亿。央行进一步完善社融统计口径，将国债和地方一般债纳入统计，使得金融数据对于财政发力具备了更完整的刻画能力。以可比口径对照，12月社融环比小幅多增约1000亿，与季节性规律相符（图表1）；社融存量同比持平于上月，为10.7%，增长平稳（图表2）。

结构上，12月社融环比多增是由政府债券、贷款核销（每季末集中冲销）以及ABS拉动的。而信贷融资季节性回落，直接融资和表外融资有小幅走弱。表外融资中，委托和信托贷款负增长均有扩大，体现非标到期节奏加快、以及监管要求未有本质放松（图表3）；表外票据环比多增，但与季节性规律对照略微偏弱，没有特殊变化（图表4）。

二、居民中长期贷款增长强劲

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