【浙商 中小盘】明泰铝业2017年半年报点评：半年报业绩符合预期，交通用铝业绩主要驱动力

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1 业绩增速符合预期，产品升级提升盈利能力

（1）公司产品产销量达到30万吨，同比上升28%，销量增加带动产品营收大幅增加。 公司2017年半年度实现营业收入46.66亿元，同比增长41.11%；归属母公司股东的净利润1.80亿元，同比增长33.06%，增速符合预期。
（2）产品毛利率9.5%，同比上涨0.02pct，基本维持不变。 铝价不断上涨对公司产品造成不利影响，但因“年产2万吨交通用铝型材项目”轨道车体大部件加工能力逐步的形成及“高精度交通用铝板带项目”的平稳运行，极大的优化了公司产品结构，总体相互抵消，公司产品毛利率维持平稳。
（3）产品结构升级进程加快，预期产品毛利率会有所提升。 一方面，铝深加工项目不断推进，子公司明泰交通从德国fooke公司和奥地利IGM公司引进“大部件加工中心”、“车体总装生产线-大部件多功能工业机器人”和“车体总装生产线-总组成多功能工业机器人”，同时子公司从德国西马克采购的125MN、82MN、 60MN 三台挤压机预计今年底到位并于明年投入使用，降低人工成本的同时加快公司交通型材项目生产进度。另一方面，公司投资设立河南明泰科技发展有限公司，进一步扩大高附加值铝箔产品的产能，助力公司转型升级，提升公司盈利能力。

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