主要观点总结
李金阳作为赤峰黄金创始人赵美光的遗孀，继承了丈夫在赤峰黄金的全部股权。她的主要财富来自于对海光信息的投资。通过借款给海光信息的员工持股平台蓝海轻舟，李金阳以较小的成本获得了大量的股权，并在海光信息上市后获得了巨大的浮盈。此外，她还参与了部分上市公司的可转债认购，但此类投资和收益规模相对较小。李金阳的总身家已达到171亿元，成为内蒙古首富。
关键观点总结
关键观点1: 李金阳的主要财富构成
通过投资海光信息，李金阳获得了巨大的浮盈。她的总成本为5.56亿元，总浮盈达到106亿元。此外，她还持有赤峰黄金12.91%的股权，持股市值达64.5亿元。
关键观点2: 李金阳与海光信息的关联
李金阳通过借款给海光信息的员工持股平台蓝海轻舟，以较小的成本获得了大量的股权。蓝海轻舟的主要管理人员包括王颖、沙超群等人，他们中的一部分人如今仍为海光信息管理层。
关键观点3: 李金阳的投资策略
李金阳的投资决策展现出其独特的策略。她不仅关注企业的未来发展潜力，还注重与企业管理层的合作和信任。通过借款给蓝海轻舟认购股份，她成功地获得了海光信息的股权，并在后续的操作中获得了巨大的收益。
关键观点4: 李金阳与赤峰黄金的关系
作为赤峰黄金创始人赵美光的遗孀，李金阳继承了丈夫在赤峰黄金的全部股权。她还参与了赤峰黄金的经营管理，与职业经理人王建华共同推动公司的发展。
关键观点5: 李金阳的投资收益
通过投资海光信息和赤峰黄金，李金阳的总身家已达到171亿元，成为内蒙古首富。此外，她还通过参与部分上市公司的可转债认购获得了一定的收益，但规模相对较小。
正文
作者：陶娟
5月25日，3100亿元市值的海光信息（688041）爆出大消息，拟吸收合并同一实控人旗下的中科曙光（603019），后者目前市值为900亿元。
在海光信息的前十大股东中，中科院系国资和成都产业基金环绕，一位自然人李金阳格外显眼。
其直接持有海光信息2.83%股权，持股市值达89.5亿元。
李金阳是谁？
作为赤峰黄金（600988/06693.HK)创始人赵美光的遗孀，2021年，赵美光去世时，当年38岁的李金阳继承了丈夫在赤峰黄金的全部股权。
但李金阳最主要的财富，来自她在2017年的一笔天使投资。
8年前首次出手：借款5.5亿元，7个月后共获还海光有限1亿股
表面看起来，2024年三季报，李金阳才进入海光信息前十大股东名单，很多报道也以此为基点测算其投资浮盈。但实际上，李金阳与海光信息的渊源，比这一时点要早得多。
从海光信息上市时的法律意见书中，我们可以清晰还原出李金阳投资海光信息的全过程。
2017年，中科曙光入股海光信息，同时，部分员工从中科曙光离职，加入海光信息，并成为其管理层和核心技术人员。他们设立的员工持股平台——蓝海轻舟合伙，目前所持有海光信息的股权估值，已高达191亿元，而其入股本金，即主要来自向李金阳出资的公司借款。
我们把时间拨回到2017年6月，当时，海光信息正准备就首颗样片芯片进行试流片验证。此时，它面临两大问题：一是研发本身投入高，需要补充资金；二是其员工持股平台需筹措大笔现金入股，但在国企体制下，员工薪水有限，哪怕成本只要1元/股，要拿出大额现金来也是不容易的。
李金阳如同天使投资者一般，解决了这两个大难题。宁波大乘成为其投资主体，从宁波大乘的出资结构可以看到，其5.5亿元总出资中，李金阳实际出资超过5.36亿元（表1）。
公开信息显示，当时，宁波大乘有意投资，但海光信息尚未成功流片，难以确立其估值，因此，宁波大乘决定先行向其借款5.5亿元。
这5.5亿元借款，拆成了两部分：其中3.5亿元借给了海光信息，用于其发展经营；2亿元借给了海光信息的员工持股平台蓝海轻舟（表2）。
表2：2017年，李金阳借款给海光有限3.5亿元、蓝海轻舟2亿元
资料来源：公司招股书
2017年10月，蓝海轻舟用这2亿元，向海光有限（海光信息股改前实体）实缴出资16557.5万元，并用于后续的税款缴纳。
法律意见书中未明确提及该次出资的价格，但从前后描述来看，员工持股平台的认购价应当是1元/注册资本。
2018年3月，蓝海轻舟按约定偿还2亿元给宁波大乘，但还的不是钱，而是股票。其将持有的海光有限3636万元注册资本，转让给宁波大乘，以此偿还2亿元借款，相当于每元注册资本的转让价格为5.5元。
与此同时，宁波大乘借给公司的3.5亿元款项，也顺利变成了认购海光有限的新增注册资本6363.6364万元。
至此，7个月时间，李金阳主要出资的宁波大乘，以5.5亿元总成本，拿到了海光有限的1亿股，在当时的海光有限17.84亿元总股本中占比5.6%。
这是一笔巧妙的过桥贷款。在流片尚未成功时，李金阳借出去的是债，流片成功后，则以债转股形式，拿回的是股权。
当然，海光信息及其员工才是更大的获利者。
正是在李金阳的鼎力相助下，蓝海轻舟借款2亿元认购了1.66亿股出资，然后拿出其中0.36亿股，还给李金阳，就清偿了2亿元借款，相当于零成本，获得了剩余的1.3亿股。
