债券正在酝酿大行情

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1 、贸易战加关税最激烈的阶段开始缓和；

2 、社融数据超预期，基本面恢复势头不错；

3 、央妈择的机短期可能都不在，老美拉跨，我们显得可比还行；

对此我们钱袋子研究所针对性解读如下：

1、 无论谈成与否，都是利益净让渡。 第一阶段更多是情绪层面，落实到谈判以后，双方的底线和基本面影响才会真正显露出来。大摩今年的闭门会议很早就分析过，中美和2018年相比，就单纯的贸易关税谈判的让步空间已经明显减小。一方面我们内部的进口货物消化能力减弱，另一方面老美的通胀水平更上一层楼。无论谈判结果如何，老美属于零起点获利，我们可能都会有部分利益让渡。从让渡空间来看，在未谈成阶段，gdp影响在1%-1.5%之间，如果谈成，哪怕降到0.5%的影响也会对基本面产生扰动。这点上看，债券的胜率很高。

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