铍金属：核聚变“心脏材料”引爆A股新风口

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Materion 。

成长动能：

西材院 2024 年净利润 2.3 亿元，铍材业务订单同比增长 134% ，中标 CFETR 真空室模块；

高温超导腔（量子计算用）产能扩张至 500 支 / 年，打开第二增长曲线；

巴西 Pitinga 铍矿 2025 年交割，原料自给率从 35% 提升至 60% ，成本下降 10%-15% 。

估值催化： 2025 年一季度净利润同比增长 14% ，定增扩产落地后，铍材产能翻倍，目标价看高至 20 元。

2. 西部黄金（ 601069 ）：新疆铍资源整合者，聚变材料“隐形冠军”

核心壁垒：全资子公司恒盛铍业依托新疆可可托海铍矿（氧化铍储量 7468 吨），布局铍铜合金、金属铍深加工，卡位核聚变材料上游。

成长动能：

哈密金矿 2025 年复产，新增铍资源量 10-20 吨，远期规划产能占国内 30% ；

铍铜合金业务收入 1.83 亿元（ +14.65% ），突破中科院等离子体所订单；

黄金主业受益金价高位， 2024 年净利润 2.9 亿元（扭亏），提供安全垫。

估值催化：铍业务占比提升至 3% ，若聚变堆招标启动，业绩弹性显著，目标价看至 22 元。

四、风险与机遇

风险：铍矿对外依存度高（美占 49% ）、核聚变商业化进度低于预期、环保政策加码；

机遇： ITER 项目订单释放（ 2025 年进入设备交付高峰）、军民融合政策扶持、超导 / 量子计算衍生需求。

五、投资策略：聚焦“铍材双雄”，布局能源革命

短期：关注 CFETR 招标进展，东方钽业、西部黄金订单落地为关键催化剂；

中长期：铍在聚变堆、半导体散热、航天军工的渗透率提升，龙头公司市占率与利润率双击。

结论：铍金属产业链是“大国重器”与“未来能源”的交汇点，东方钽业（技术龙头）、西部黄金（资源黑马）将引领 A 股新一轮硬科技投资浪潮。

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