12月USDA报告前瞻

主要观点总结

本文围绕12月美国农业部的报告展开，介绍了玉米、大豆和小麦市场的背景以及分析师们的预期。报告中，玉米市场预期有所提振，大豆市场展望显示产量预期低于市场预期，小麦市场期末库存小幅调整。文章还介绍了历史模式和统计观点，包括不同农产品的价格波动性和变化趋势。

关键观点总结

关键观点1: 玉米市场预期被提振，产量和单产数据低于预期，需求估计保持不变。

美国玉米平均单产为每英亩183.1蒲式耳，导致低结转数。累计出口销售额比去年同期高出39%，销售百分比比五年平均水平高出12%。谷物市场内部专家怀疑目前的出口销售预测过低，未来可能调高。

关键观点2: 大豆市场展望显示产量下降，单产预期低于市场预期。

美国大豆期末库存降至4.7亿蒲式耳，远低于市场预期。大豆单产预期为每英亩51.7蒲式耳。目前压榨需求旺盛，可能使期末库存进一步下降。

关键观点3: 小麦市场的展望呈现微调。

美国小麦期末库存从小幅上调至8.15亿蒲式耳。尽管近期出口销售加强，但供需平衡表上的变化预计微小。从历史模式和统计观点来看，小麦市场在报告后的反应趋于消极。

正文

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大豆市场展望

上个月，美国农业部将2024/2025年度大豆期末库存降至4.7亿蒲式耳，这一消息震惊了大豆市场，主要原因是大豆单产预期为每英亩51.7蒲式耳，远低于市场预期的每英亩52.8蒲式耳。对于即将到来的12月报告，Grain Market Insider专家预计产量将保持不变，大豆出口销售将维持美国农业部目前的估计。在撰写本文时，目前的销售承诺占当前预测的64%，与五年平均水平一致。

豆油出口一直非常强劲，产生了强劲的压榨需求，这可能是美国农业部做出调整的一个领域。如果是这样的话，任何增加压榨需求的调整都可能最终使期末库存降至上月4.7亿蒲式耳的水平以下，从而使供需平衡表上的供应压力减轻一些。

小麦市场的展望

上个月，美国农业部仅对美国小麦期末库存进行了小幅调整，将库存从8.12亿蒲式耳上调至8.15亿蒲式耳。这一增长主要是由于进口增加，食品使用量略有增加。

展望本月的报告，尽管Grain Market Insider的专家还没有听到业内其他人的想法，但最近的出口销售有所加强，在撰写本文时，总销售已达到5.44亿蒲式耳。这比去年同期的销售额高出23%，美国农业部目前预计将增长17%。不过，从目前66%的销售速度来看，这个数字略高于五年平均水平64%。尽管销售速度超过了5年平均水平，但它可能太小，无法预期会有任何变化。因此，Grain Market Insider预计，小麦的供需平衡表即使有变化，也只会发生微小的变化。

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