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【宏观】2018海外资产配置:全球经济基本面复苏,但仍有可能出现金融动荡。
美国:低配美元,低配美债,标配美股。美股估值偏高,波动率上升,警惕流动性、通胀、税改对美元资产的冲击。欧洲:标配欧股,超配欧元/美元,低配欧债。欧洲经济处于复苏中早期,股市具有估值优势。日本:超配日股,标配日元/美元。持续受益于经济/盈利基本面转好和鸽派的货币政策。恒生:标配。受益于估值修复和行业龙头业绩向好,警惕中国基本面和美股资金面带来的风险。黄金:标配。较难判断走势,同时受益通胀和资产恐慌抛售两种极端情形。原油:50-60美元震荡。取决于OPEC和美国页岩油厂商的动态博弈,警惕页岩油资本开支转向。
【传媒互联网】唯品会宣布获得腾讯(700.HK)与京东(JD.US)总计约8.63亿美元股权投资,合计占股10%。
此次交易完成后,唯品会将获得8.63亿美元现金(若考虑三季度截至9月30日,共计5.9亿美元现金及现金等价物,合计持有现金14.5亿美元)持续投资建设自有物流。唯品会成立9年,多年的运营经验使得唯品会拥有较高的用户满意度与仓储效率,但由于优势品类细分市场较小,无法有效提高流量。此次获得腾讯、京东股权投资并形成战略合作,有望弥补唯品会在吸引流量方面的弱势,提高唯品会财务表现,55%的溢价具有一定合理性。
【电子】圣邦股份基本面无变化,受板块回调错杀,持续坚定推荐!
最近受半导体板块回调及资金获利回吐影响股价下挫,坚定推荐!市值小,空间大。对标的海外巨头TI的市值是800亿美元。公司具有良好的上升空间和成长性。模拟芯片人才壁垒高,产品更具有黏性,替代成本较高,产品生命周期长,不会因摩尔定律不断前进而过时,在长期的过程中能带来较少的波动率和稳健增长的回报。稀缺性较强,上市将带来企业跨越式发展资源,有可能复制矽力杰同样的发展路径。国内市场设计公司的平均估值是50多倍,而圣邦只有40多倍,有很大的估值安全边际。业绩增速边际改善。预计明后年业绩cagr30%+,同比今年进入业绩快速增长期。