重要信号！终于开始降杠杆了

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第三个指标是社会融资，反映的是整个全社会对于融资方面的一些需求变化。

截至四月末，社融同比增速是 8.7%，相比上个月的 8.4% 的增速有所扩大。

但如果看结构，要关注一点，主要是政府债券发行量在大幅扩张，拉动了社融增速增长，而从贷款数据来看，同比增速是 7.2%，相比上个月还在下滑。

综合来看，三组数据表明整个金融数据在小幅的环比改善，但看结构，各位也不要盲目乐观。

新一轮货币放水已经开始

金融数据反映的是货币政策，货币政策反映的是经济周期。

咱们通过 M2 和社融的增速历史走势，简要地回顾一下过去的周期性波动，过去十年曾已经出现过三轮放水周期。

放水即增速开始由底部往上走，处于上升周期。

第一次是 2015 年，当时宏观经济包含楼市，都是面临着比较低迷的状态，需实施货币放水。

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