【招商建筑】化学工程行业系列之三：山东地炼专家交流纪要

1、山东地炼企业概况

目前山东地炼企业目前处于积极转型期，由原来简单的炼油变为下游的化学产品深加工。因油价高企，炼化企业中，炼油处于盈利较差，化工产品盈利较好，行业现金流与在手现金充足。企业已经感受到原本炼油的业务的单一性无法抵抗企业经营的风险，积极投资化工行业。 地炼入园政策整体推动阻碍较大，但深加工再投资前景看好： 1） 小企业因本身行业处于产能过剩的阶段，新增的产品无规模优势，在成本端难以竞争，所以大多前期向园区转入给整体投资带来增量；2）大企业设备再投资力度相对较大，看重整体工程的稳定性，再投资合作公司主要与国内有过过往业绩的公司深度合作。

2、石油化工产能布局及盈利情况

Q：目前行业产能情况和布局、产能利用率如何？

石油化工包含炼油和化工两部分。 炼油部分包括常压、催化、气分、中油加氢、硫磺、MTE这些主要装置及其相关配套。化工部分包括低氢醇、苯乙烯、苯酐、碳四的深加工（碳四醚化、碳四异构脱氢、碳四煤化）、苯酚丙酮、双酚A、PC以及乙二醇。

石油化工产能利用率整体较高，而炼油处于低位。 目前炼油产业效益相对较差，由于消费税、所得税和终端油价控制，附加其他成本，其经济性一般。此外成品油处于产能过剩状态，2017年底原油加工产能利用率为71%，低于乙烯（78%）和PX（72%）。全国平均炼油厂开工率维持77%左右，而山东地炼开工率则相对较低，为65.6%。

Q：山东地炼产能投产主要集中在哪个时间区间？

主要在2000年以后，2003~2005年间集中投产。大概设备能使用10~15年，但老项目投产之后，陆陆续续还进行配套、后续项目建设，每年都还有项目在建。即使设备设计20年，但超20年也是可以用的。短期内，老项目投产的设备还是可以继续使用一段时间的。

Q：目前油价维持高位，石油化工盈利情况如何、会对成本端造成压力吗？

油价处于石油化工盈利区间。由于OPEC会议原油增产幅度不及预期，6月布伦特原油价格涨至75美元/桶，此后维持75-80美元/桶高位，位于石油化工盈利区间，但突破80美元/桶将削弱产品经济性。

Q：目前哪些产品项目盈利性较好？

乙烯等烯烃类，乙二醇多元醇。芳烃未来发展前景不错，丙酮、苯乙烯均为采购成本，价廉质优者赢得市场。