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“弯道超车是容易摔倒的”
最新发布的两期财报中，迈瑞医疗的商誉攀升到了百亿规模。在2025年一季报中，这个数字是112亿元。
商誉是个财务术语，指的是企业并购中购买成本超出被购买方可辨认净资产公允价值的部分，既包含收购支付的“溢价”，也体现被并购方品牌、客户资源等无形价值。
从2020年财报中12亿元的商誉，到2023年的51亿元，再到超过百亿。显然，迈瑞医疗在持续加速并购。
2025年4月29日发布的最新财报中，迈瑞医疗称：“由于细分赛道众多，医疗器械领域不同赛道之间的技术和渠道协同性有限，因此通过并购的手段进入新赛道是龙头 企业十分重要的发展策略，更是企业快速做大做强的必经之路。”
况且，通过并购进入新兴赛道，将高成长的概念持续抛向市场，本也是上市公司“市值管理”的常见方式。
作为曾经资本市场的“猎物”，迈瑞医疗的成长离不开资本运作。距离首次IPO已近20年的迈瑞医疗，今天已经是资本市场成熟的“猎手”。当然，在不同的发展阶段，“买买买”背后的战略意图是有差异的：
在美股上市时期，迈瑞的并购核心意图之一是搭建国际化销售网络。
2008年，迈瑞医疗斥资2.02亿美元收购美国Datascope的生命信息监护业务，成为全球监护行业第三大厂商，也获得了攻入美国和欧洲市场的销售和服务网络。
2013 年，迈瑞医疗收购总部位于澳大利亚的医疗器械分销商Ulco。此前，Ulco是迈瑞的代理公司，此次收购使迈瑞获得了其在大洋洲市场的销售渠道。
近年来，迈瑞医疗回归 A 股后成为资本市场的明星企业，加之自身业绩此前多年保持两位数增长（即便到2025年一季报，依然持有货币资金177亿元），海外市场销售网络也逐步成型，并购开始向底层战略倾斜。
2021年，迈瑞医疗以5.32亿欧元收购了芬兰HyTest，获得了化学发光原材料领域相关技术。2023年，迈瑞医疗以1.15亿欧元收购德国体外诊断DiaSys 75%股权,获得一个欧洲市场成熟品牌。这两项收购均属于迈瑞医疗三大核心业务之一的体外诊断板块——该板块在2024年为迈瑞医疗贡献了37.48%的营收。
在2024年4月，迈瑞医疗通过“协议转让+表决权”的方式，完成对科创板上市公司惠泰医疗的控制权收购。此次收购使用了迈瑞医疗66.5亿元自有资金，是
科创板首例“A收A”
。惠泰医疗主要从事心脏电生理和介入医疗器械的研发、生产与销售，通过此次收购，迈瑞医疗进入利润颇丰的心血管赛道。
