卫哲：新茶饮已从「规模狂欢」转向「效率战争」

i黑马 · 公众号 · 科技媒体 · 2025-06-02 11:12

主要观点总结

文章介绍了新茶饮行业接连上市背后的效率战争，以沪上阿姨的成功上市为例，阐述了新茶饮品牌扎堆上市的原因。同时，文章还提到资本市场对新茶饮品牌的评估标准已经转向可持续盈利能力与抗周期韧性。最后，推荐参加2025黑马年中精选课，介绍了一些报名理由和大课详情。

新茶饮行业集体焦虑的投射、行业从跑马圈地转向贴身肉搏、供应链成为新战场、企业需要通过上市融资来囤积“弹药”、资本市场的态度发生改变等因素导致了新茶饮行业接连上市。

沪上阿姨成功上市不仅是对品牌自身实力的认可，也体现出消费市场对本土茶饮品牌的信心与期待。其投资回报、品牌策略、门店扩张等方面的成功为其赢得了市场的青睐。

资本市场对新茶饮品牌的评估标准已经从快速增长转向可持续盈利能力与抗周期韧性。企业需要用更高效的生产和更好的产品性能来证明自己的价值。

可以聆听行业大咖的分享，学习优秀企业家和创业者的经验，获取行业趋势和市场机遇的洞察，拓展人脉资源，与同行交流分享，寻找合作机会。

据艾瑞咨询研究报告显示，以GMV计算，中国现制茶饮市场规模从2019年的1022亿元增长至2024年的2727亿元，年复合增长率达21.7%。这样的规模增长完全能跑出多个万店连锁的品牌，可以容纳更多上市公司。

其次，沪上阿姨这辆“赛车”有着差异化的双品牌策略和强大的下沉市场渗透能力。

因为一线城市高成本、高竞争以及五谷茶更适合做成热饮在北方销售，沪上阿姨很早便确定了“一路向北、一路下沉”的扩张基调。

根据招股书显示，目前其主要品牌沪上阿姨主营鲜果茶、多料奶茶、轻乳茶、现煮五谷茶等，产品价格在7-22元之间；高端子品牌“沪咖”，聚焦咖啡赛道，价格在13-23元之间；“轻享版”（后升级为“茶瀑布”）则以2-12元的超低价策略，让品牌快速渗透至三线及以下城市，成功将一线城市口味下沉至县域市场。

“双茶饮品牌策略可以实现优质中价带和高质平价带的全覆盖，抢占不同消费场景和人群，在中高端价位挑战霸王茶姬，平价价位挑战蜜雪冰城。”卫哲说道。

这也是为何当年喜茶、蜜雪冰城风头正盛时，他偏偏“相中”了还只有2000多家门店的沪上阿姨。

最后，作为“驾驭”沪上阿姨的“赛车手”，除了创始人夫妇均有在安利集团担任高级销售经理的经历外，公司有多名宝洁、阿里背景的高管加入。他们多年从业经历涵盖了消费、餐饮、营销等领域，能驾驭“规模与质量”的钢丝绳，这决定了品牌能否跨越从千店到万店的“管理黑洞”。

于是，从2020年到2023年，嘉御资本对沪上阿姨连续三轮加注投资，助力它的扩张。而拿到了资金弹药的沪上阿姨，在2022年启动了“百日千店”加盟计划，以降低加盟门槛——将原本近5万元的加盟费拆分为三年分期支付（年均1.66万元），同时免除管理费。

“‘拥抱高大上’，是嘉御资本的一套陪跑方法论，用来帮助被投企业快速扩张到万店规模。‘高大上’这三个字再展开，分别是三招：高目标、大愿望、上速度。”卫哲向《节点财经》表示，嘉御资本会通过帮助企业建立清晰的增长路径、拥抱数字技术、组织变革等方式，助力企业实现从千家规模到万店连锁的跨越式发展。

截至2024年12月31日，沪上阿姨的门店数量已经突破9176家，其中99.7%为加盟店，超五成门店位于三线及以下城市，覆盖4个直辖市、5个自治区、22个省份的300多个城市，北至漠河南至三亚。

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沪上阿姨门店分布图图源：窄门餐眼

而当下，一路狂奔的沪上阿姨还想跑得更稳。此次赴港上市，拿到资本市场的入场券，无疑将是其能继续留在牌桌上的一大保障。

行业拐点已至，精耕细作开始

当前已拿到资本市场入场券的新茶饮品牌有6家，他们分别是：2021年上市的奈雪的茶，2024年上市的茶百道，2025年上市的古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬和沪上阿姨。不难看出，茶饮行业IPO的速度明显加快。

若从资本、市场、供应链等多方面进行考察，此轮新茶饮品牌扎堆上市的原因或许并不难理解。

1.盈利能力不足，投资退出承压。

当前大多数茶饮企业都处于亏损状态，即使是少数已经实现盈利的品牌也是利润微薄，因此企业业务扩张主要还是依靠融资。

据IT桔子数据显示，2019~2021年是新茶饮企业投融资的活跃期。但到了2024年，新茶饮行业投融资事件仅18起，不仅数量腰斩，融资金额也降至7年低点。

而如今冲刺上市的这批茶饮品牌大多成立于2018年前后，甚至更早，其早期投资人多数已达到5年退出期。面对遇冷的消费投融资市场以及巨大的基金退出压力，上市成为兑现估值、应对对赌协议以及获取更多发展资金的最优解。

2. 市场增长放缓，下沉红利消退。

根据中国连锁经营协会数据，我国现制茶饮店行业规模虽然保持增长，但预计2025年，新茶饮市场规模增速将从2023年的44.3%放缓至2025年的12.4%。

与此同时，蜜雪集团、沪上阿姨、古茗、茶百道等新茶饮品牌，在二线及以下城市门店数量占比已高达65%至80%。而窄门餐眼数据显示，2024年新开奶茶店12.77万家的同时闭店14万家，净增长为负1.78万家。

这意味着，在这些品牌集体加速卷向三四线城市后，下沉市场红利在逐渐消退，并呈现过度竞争和单店存活率下降的势态。对此，企业也需要通过上市融资储备“弹药”，以应对价格战和并购整合。

3. 供应链进入效率战，重资产投入成标配。