2025狂犬疫苗3.0时代启动！谁在下一个爆发点

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co 出现 ， 中国 创新 药 资产 摆脱 折价 ， 真正 被 全球 投资者 重估 。 今年 以来 ， 创新 药 成为 生物医药 板块 最强 分支， 主流 指数 港股 创新药 指数 上涨 28 .86 % ， 10 余家 Biotech 突破 或者 正在 突破 股价 的 历史 高点。

回到 疫苗 ， 我们 看到 了 什么 机会 ？ 短期 ， 我们 不否认 疫苗 会持续 探底 ， 但 仍 有 结构性 机会 蕴含 ， 而且 我们 认为 在 中国 对 同质化 的 消化 是必然 且 必须发生 的 ； 中 长期 ， 我们 认为 疫苗 经过 消化 整合 后 仍有 大机会 ， 需求 端 上 二类疫苗仍然是低渗透率的千亿蓝海市场 。 国家 疾控 部门 也 于 近期 释放 了 积极 的 政策 信号 ： 将 对 非免疫规划疫苗 （ 即 二类 疫苗 ） 探索创新服务保障模式 ， 多渠道 推动 重点 人群 接种 二类 苗 。 供给端 上 创新 疫苗 正纷至沓来 ， 如 康希诺 的 MCV4疫苗 、 绿竹 生物的 带状 疱疹 疫苗 、 康华 生物 的 诺如 疫苗 …… 而 每次激烈的内卷 必 将 撒上创新的种子 ， 疫苗 创新 管线 正在 孕育 中 。

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历史性机遇

2024年是 中国 疫苗 企业 集体 的 探底 之年。

数据上 ， 去年 批签发总量同比下降 5.6%，其中免疫规划疫苗有4%的小幅增长，非免疫规划疫苗减少了4047.6万剂，降幅 约 11.2%。

当前 国内 疫苗 行业 正 经历 从 “ 规模扩张 ” 向 “ 创新驱动转型 ” 的关键 期 ， 面临 着 传统 疫苗 降价 、 竞争加剧 、 出生率 下降 、 消费 疲软 等 多重 考验 ， 但 同时 也 迎来 历史性 机遇

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