【晨会1220】医药：步入通用名药物新时代；大全新能源：首次“买入”评级；深圳燃气

【医药】步入通用名药物新时代，拥抱千亿增量市场

在我国化学仿制药行业去品牌化的长周期中，其量和价两个维度都将发生深刻变革，也将涌现大量结构性机遇，维持行业“强于大市”评级。量的角度：进口替代速度加快，综合考虑进口替代空间、价格敏感度和业绩弹性。价的角度：药价进入长期下行通道。此外，通用名药物时代的机遇也惠及了产业链上的“卖水者”。

——田加强，联系人：刘泽序

【大全新能源（DQ.N）】硅料需求旺盛，盈利能力大增

公司多晶硅产能2万吨，预计2019年扩产至3万吨，工厂位于新疆，电价优势下成本处于行业最低水平，随着多晶硅价格持续走高，弹性显著。预测公司2017-19年EPS为9.11/10.69/12.47美元，对应PE为5/5/4倍，给予公司2018年7倍PE，对应目标价74.83美元，首次覆盖给予“买入”评级。

——弓永峰；联系人：罗小虎、刘丹琦

【深圳燃气（601139）】城燃稳健增长，上游助力腾飞

城中村改造及电厂需求推动管道燃气售气量快增，调峰库2018年中投产增添业绩弹性。预计2017-2019年EPS分别为0.39/0.52/0.69元，目前股价对应PE分别为19.5/14.5/10.9倍。参考同比公司估值水平，给予公司2018年20倍PE估值，对应目标价10.4元，维持“买入”评级。

——崔霖

【债券】收益率曲线或将出现陡峭化走势

本轮曲线平坦化与债市“去杠杆”背景下短期资金成本上升有关，但未来一段时间资金面存在边际转松的可能，短期国债收益率存在下行空间，而春节前后CPI升高预期也会在一定程度上抑制长端国债收益率下行，短期内收益率曲线或将再度陡峭化。目前，我们维持10年国债收益率将在3.8%-4.0%中枢附近波动的判断。

——明明，章立聪，余经纬

【老百姓（603883）】江苏省区域收购再下一城，并购扩张快速推进

公司全国性布局规模扩张业绩增长可期，快速稳健的并购扩张有望显著增厚公司未来几年业绩。考虑到增发完成，调整公司2017-2019年EPS 预测至1.38/1.78/2.27元（原预测为1.45/1.80/2.27元），参考市场可比公司给予公司2018年38倍PE，维持“增持”评级，目标价67.64元。

——田加强，陈竹