正文
受当时全球原油需求正被中国等新兴市场点燃的影响，油价从 2003 年的 30 美元 / 桶一路飙升至 2008 年的 147 美元 / 桶历史高点。在这轮上涨周期中，市场普遍认为油价将继续上涨。
在这样的背景下，2006年，巴菲特首次买入康菲石油，当年持股1794万股，成本为10.67亿美元。
随着石油价格的不断上涨，巴菲特有了更足的信心，于是在2008年石油价格处于高点的时候，大举加仓康菲石油，增持了约7000万股，总共耗资70亿美元。
此时的康菲石油是全球第三大综合能源巨头，业务横跨勘探、炼油、化工，被视作抗周期标杆，似乎完美契合巴菲特「护城河 + 低估」的投资逻辑。
然而，2008 年金融危机席卷全球，原油需求瞬间冰封，价格从 100 多美元暴跌至 40 美元以下。康菲石油的股价也一落千丈，从最高的90多美元跌至40美元以下。2009年巴菲特卖出了康菲石油的大部分股份，亏损了26亿美元。
如果我们现在回过头来看，2009年最低点时股价（前复权）为20美元，直到2020年10月底，股价也才仅仅26美元（如果从2009年持股到这时，收益率低得可怜），不过自2020年底开始，康菲石油股价暴涨（受益于石油价格上涨），涨至2024年5月底的134美元。
但即使有2020年至今的快速上涨，2006年底至今（2025-05-26），投资康菲石油的股息在投资的实际年化收益率为5.34%；2008年底至今的收益为3.27%，回报非常差，远落后于同期的标普500。
1980年上市以来，投资康菲石油的股息在投资的实际年化收益率为7.07%，也是落后于同期标普500的。
