蒙草生态31%空间：内蒙生态龙头内外兼修，PPP订单高增长_国君韩其成团队

乐建其成 · 公众号 · 房地产 · 2017-06-22 13:18

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公司6月21日公告收到乌兰察布市公共资源交易中心发来的《中标通知书》，确认公司为乌兰察布市创建国家生态园林城市绿化提升改造 PPP 项目的联合中标人，中标价为35.72亿元；项目各成员股权比例为牵头方中外园林60%，公司35%，天津绿茵5%。

评论：

1、维持增持。 公司深耕生态治理及草原修复，是内蒙古PPP龙头，内生外延双轮驱动，在手订单饱满将加速落地，叠加内蒙古70周年庆强力催化，维持预测公司2017/18年EPS为0.32/0.49元，同比增速52/51%，维持目标价13.26元(29%空间)，2017年41倍PE，增持。

2、在手订单饱满，PPP订单加速落地。 1)乌兰察布项目中标价格为35.72亿元，以公司在联合体中占比35%计算约12.5亿元，约占公司2016年营收的43.7%，项目顺利实施可对公司持续稳定发展、保持业绩有积极影响；2)公司2016年以来公告新合同及框架协议合计约621亿元，对收入保障倍数约21倍，其中新合同86亿元(2015年仅18.8亿元)，框架协议535亿元，未来框架协议将逐步落地为可执行合同、驱动业绩持续快速增长；3)加速布局PPP业务，2016年以来PPP订单约69亿元，占总订单比约80%，2017年是PPP业绩释放大年，公司为内蒙PPP龙头将充分受益。