2016年A股并购报告: 游戏规则发生了变化 数量规模双降

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“监管趋严及市场交易更理性是造成2016年并购市场转冷的主要因素。”华泰联合投行部执行董事劳志明对21世纪经济报道记者表示。

实际上，多位业内人士均认为，此前三年并购市场繁荣与监管宽松不无关联。一方面，二级市场对并购故事的狂热追捧，与一二级市场的估值差异催生了上市公司的并购冲动;而另一方面，较为宽松的监管环境则直接助推了这种繁荣。

但2016年，游戏规则发生了变化。

“监管是2016年资本市场的主题词。”一位大型券商并购部负责人直言。从年中叫停中概股借壳上市，到9月份出台旨在抑制炒壳的《上市公司重大资产重组管理办法》，再到对影视、游戏等轻资产行业并购“双高”现象的关注，并购重组市场在降温的同时正逐步回归理性。

“相对此前躁动的并购市场，2016年似乎有所转冷，但并不见得是坏事。个人理解，强化监管旨在抑制简单粗暴的投机套利交易，相反，真正基于产业逻辑的并购交易并没有被限制，且依然是被继续鼓励的方向。”水杉投资管理合伙人刘盛宇认为。

市场转冷

数据是市场情绪最直接的证据。

投中数据终端显示，2016年并购市场宣布交易案例8380起，披露金额案例数量6642起，披露交易规模5406.2亿美元，较2015年同比分别下降28.48%、31.19%和3152%。

行业分布上，互联网、IT、制造业交易完成数量分别为529起、515起、487起，各占比14.2%、13.83%、13.07%，占据年度并购交易市场前三名。

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