【华泰社服|中报点评】丸美股份：受益产品升级，百货渠道增长亮眼

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截至19H1丸美品牌占公司总收入91.92%，仍为主力增长驱动。 继18年1月发布的MARUBI TOKYO日本酒御龄冰肌系列，19年1月公司再推出MARUBI TOKYO日本花弹润娇嫩系列，针对轻熟龄肌抗衰老，主打紧致抗氧化功效，单品价位358-848元，进一步提升高端抗衰老品牌定位。 19年还推出丸美玻尿酸、烟酰胺、蛋白肽三款肌能面膜，充分迎合成分党需求。 春纪持续食材养肤理念，跨界 恰恰 打造瓜子脸面膜、春纪米小白&黑小米X五常龙米跨界IP罐，新营销方式跟随年轻化潮流。 恋火19年推出胶原蛋白气垫霜、魅力印记丝滑唇釉等全新韩国原装进口高端产品系列。

百货受益产品升级快速增长，CS、电商表现相对平淡

渠道层面，受益MARUBI TOKYO系列占比提升、柜台单产增加，百货渠道收入同比增速超30%。 电商渠道中，天猫旗舰店/唯品会收入增速超20%。 流量变迁、竞争加剧等原因导致电商分销增速有显著下降。 营销层面，公司继续推行代言人+黄金单品+稳健广告投放的营销策略，以黄金单品为核心，辐射各品类各系列。 如19年公司主推的第五代弹力蛋白眼精华素，Q2独家冠名湖南卫视金鹰独播剧场，及各大机场、高铁站、户外、电影院等多渠道 360 度立体投放，并在朋友圈广告、腾讯视频、综艺节目等全面植入推广，抢占消费者心智，强化品牌认知。

持续加强高端化品牌建设，电商增长有望 提速，维持买入

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