研客专栏 | “不同寻常”的黄金牛市

经济面临下行压力的时候，纸币的超发是经常会发生的。所以人们往往会寻求信用更强的货币来对冲本币的贬值压力。而黄金是其中一个非常重要的货币，所以过去黄金和纸币的基本面之间表现出较强的负相关关系。

但从2022年以来，黄金和纸币超发的对应关系逐步失灵了。那么这种对应关系为何会失灵？黄金的定价框架有何变化？本轮黄金的牛市有何不同？ 本篇专题我们将延续前面对货币本质的讨论，重点聚焦黄金定价框架的历史性变化。

风险提示：全球地缘风险；全球经济变化。