过去24小时，两大央行变脸！世界骤然改变

中国经济学人 · 公众号 · 财经 · 2017-04-13 19:58

正文

M2的同比增速，可以理解为印钞速度；GDP的同比增速，可以理解为财富实际增长速度。两者之间的差额，其实就是货币购买力贬值的速度。

由于CPI的局限性，它只能反映居民在衣食住行（包括租房子，不包括买房子）基本消费上物价的变动，所以是“穷人指数”，或者是“活着的指数”。如果全面衡量你投资、财富购买力贬值速度，则应该是“M2同比增速—GDP同比增速”，当然，还要考虑到GDP的水分。

2009年，为了应对全球金融风暴，中国出台四万亿刺激政策，广义货币M2同比增速达到了27.7%，当年GDP增速只有8.7%。所以，2009年如果你投资收益没有达到19%，你就亏损了。 或者说，2009年人民币的真实价值打了81折！

2010年，M2同比增速仍然维持19.7%的增速，当年GDP增速是10.3%，人民币在2010年的内在价值至少又打了一个大约91折！

2006年的时候，中国的广义货币M2总量是34.6万亿，到了2016年末达到了155万亿，10年增长了接近4.5倍。而这，正是中国房价，特别是大城市房价不断上涨的根本原因。 其实除了北上深的房价之外，真正能跑赢M2增速的城市不太多。

目前，中国货币总量已经超过欧元区，也超过了美国。再这样高速增长下去，将超过“欧洲+美国”。中国只有3万亿美元的外汇储备，但我们的M2总值超过了22万亿美元。 换句话说，如果中国人都拿着钱换美元，不仅我们的外汇储备远远不够，全世界的美元都不够换的！

所以，要防范金融风险、抑制资产泡沫，必须把M2同比增速降下来。今年春节之后，央行在公开市场上很少净投放，而一直在回笼货币。这样做有两个原因：

第一，抬高 人民币市场利率，维持人民币汇率稳定，尽量不跟美国爆发大规模贸易战。尤其最近几天，即将举行中美峰会，央行更是控制资金投放。

第二，货币政策已经用到极致，陷入了“流动性陷阱”，产生了资产泡沫，资金并没有进入实体经济，所以管理层有意改变打法，走“宽财政、紧货币”的路子。

央行官员此次透露高层的“狠话”，意 味着下半年有可能进入加息周期。同时，还意味着此前美国国务卿访华，的确跟中国达成了某些共识。 当然，谜底即将揭开，因为中美高峰会将在24小时之内开始。

仿佛事先约好的，在中国央行“撂狠话”的十几个小时之后，美联储也“撂狠话”了。 在“3月会议纪要”里，美联储明确提到了今年晚些时候将启动缩表，并认为美股虚高！

过去两年里，美联储实现了从缓慢加息向快速加息的转变，估计今年6月和下半年还会有两次加息 。在这个时候，美联储明确发出了“今年晚些时候将启动缩表”的信息，这简直像一个重磅炸弹。