消费金融模式下信贷资产证券化的机遇及挑战 | 互联网金融

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（三）互联网分期购物平台

互联网分期购物平台主要针对大学生或年轻群体，从学生时代培养用户的信用消费习惯，并在时间和空间上延展服务场景，从最开始的只提供在线分期购物与小额现金借款服务，相继将消费场景拓展至线下的商户版，覆盖更多的线上线下校园消费场景，未来还将继续渗透到教育培训、出国留学、租房、买车、结婚等各方面，提供更多具有竞争力的消费金融服务。

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鼓励消费政策下的信贷资产证券化发展趋势

（一）提升中小企业金融服务市场竞争能力

长期以来，金融机构普遍热衷于大中型企业的发展，中小企业得不到应有的重视而被边缘化。但在日益成熟的多元化市场结构中，我国中小企业不断发展壮大，是经济市场中最活跃的群体之一，已经成为我国经济发展的重大引擎。

对于我国众多的中小企业金融服务市场来说，除了银行传统的贷款模式之外，最热门的莫过于网络媒介兴起的P2P民间融资模式。虽然这些都能向中小企业的提供多样化融资渠道选择，但它们各自具有自身的特点、优势与不足，并不能充分满足中小企业真正的融资需求。对于银行贷款模式来说，采用传统的担保机制对盈利能力普遍较弱的中小企业来说，首先面临缺乏抵押品的困难。另外，网络P2P民间借贷主要是通过互联网平台提供撮合，凭借着电子商务交易的大数据，按照标准化模式对融资的中小企业进行筛选，虽然能够有效地进行贷款发放控制，但在实际结果中， P2P模式经常出现非法集资、信贷违约、欺骗投资者 的案例比比皆是，难以有效保障投资者的利益，导致P2P业务受到越来越严格的监管。

与之对比，证券化作为创新性的融资手段， 以一切可以产生稳定现金流的资产都可以证券化为目的， 可为中小企业提供一个优化资金结构的平台。一方面，由于采用了分层信用增级技术，使得基础资产证券化后的综合融资成本降低；另一方面，这种新的融资手段可以进一步优化企业的财务报表，特别是针对一些应收账款较多的中小企业来说，通过资产证券化可以有效降低应收账款占比、改善现金流量指标。

（二）轻资产模式的信贷机构转型出现

资产证券化主要通过运用“资产重组原理”、“风险隔离原理”、和“信用增级原理”的方式，重新构建出一种结构融资方案，提高金融机构资产流动性，加强了信用风险和利率风险的防范。针对特定的信贷机构而言，通过资产证券化可以打造 “形成资产—资产证券化—资产出表” 的通道金融盈利模式，实现轻资产运营。

首先，信贷资产证券化是以存量信贷资产未来所产生的现金流作为支持，发行可以在二级市场上流通的证券的过程。因金融机构普遍面临着资产负债期限不匹配的结构性矛盾，可用的资产负债结构调整手段又非常有限，而信贷资产证券化则可以及时、灵活地调整其资产负债结构，增加了利用存量信贷资产融通资金的渠道。

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