正文
城投退35号文名单，原因是新增融资受限，但这里首先要解决两个问题，一是即便退出35号文名单，城投如何新增融资，二是主体新增融资后的偿债能力，即是否导致新增隐债。
关于退出融资平台名单的城投，新增融资肯定没有红线禁止，这里暂等同于不涉及隐债。
新增项目贷款的话，仍然要满足主体合规、项目材料完整、符合项目要求的资本金，具备经营性收益且能覆盖项目融资本息等；新增流贷性质的融资，要满足用途合规、流贷资金需求量测算、担保措施、以及偿债能力指标等要求。
但同时，退出35号文名单，意味着以后也无法利用相关的化债政策，例如国有大行参与的相关贷款重组，以及利用特殊再融资债券支付政府对企业的欠款等。
前面在分析退平台条件时，就提到要得到金融债权人的同意，之前的要求，还需要存量贷款担保方式整改完毕，债权银行对融资平台的风险定性均为全覆盖，即城投自有现金流量占其全部应还债务本息的比例达100%（含）以上。
无论怎么表述，对银行等金融机构而言，面对非平台的城投融资，都要考虑信用风险因素，这里不是说以前不考虑风险因素，也不是说当前会出现风险；只是城投产业化转型后，银行要完全独立承担信用风险，例如融资主体市场化出清。
无论是35号文，还是前期的融资平台改革文件，未来城投都是三分类，银行等金融机构应该根据不同类别的城投，分类执行信贷政策，包括新增和存量融资业务。
1、对于以纯公益性项目为主业的平台
应当或基本为合规的项目融资，业务要点包括：
该类主体参与项目有限制，例如不能参与专项债项目；
资本金按照发改委或特定项目文件要求，及银行自身制度执行，由财政资金等满足，但资本金肯定不能是公益性资产；
在项目执行过程，要关注预付款和月度进度款比例，银行项目融资不能形成垫资建设，当前是月度进度款结算比例不低于80%；
还款来源方面，项目建设投资肯定要纳入预算，可以跨期预算。
2、对于有收益的公益性项目为主业的平台
各类平台融资品种和用途，应最广泛，包括固定资产贷款（不构成项目贷款的固定资产用途）、项目融资，以及流贷和流贷性质的非标融资。
3、产业化平台
该类平台融资没有红线限制；但是要处理好表面合规性和真实风险防控的关系。
例如335原则或891原则，这里不需要财务造假，符合会计准则的资产注入，以及各类收入增加方式，可以采用，但要看是否产生真实偿债能力。
例如如何看待交叉持股、投资性房地产、贸易业务如何适应总额法，以及并购产业上市公司的协同效应等。
4、银行作为VS风险把握
（1）银行在项目贷款场合的作为，建议在发改委政策范围内容，资本金来源尽量放宽，例如包括符合国家规定的股东借款，接受权益工具，以及在专项债资本金场合，处理好专项债和银行融资偿还顺序的问题。
项目贷款的风险防控，在表面的融资主体、项目手续、资本金比例、以及还款来源之上，加强实质性风险尽调；例如资本金不能仅是所有者权益金额，要看形成权益科目及金额的来源是否合理，负债与权益科目的变动符合会计准则，章程是否变更及是否产生税费。
（2）银行在流贷场合的作为，例如增加经营活动现金净流量的认可项目，包括“银监办发【2011】191号”文提及的可变性资产。
风险防控，主要是不能以财务报表或审计报告的表面数据，判断流贷偿债能力。投资性房地产要考虑变现能力，以及跌价风险；能够适应总额法的贸易业务，也要考虑城投运营贸易业务能力，识别市场风险、产品风险和汇率风险等，确保城投主体真正认识贸易业务。
（3）协助城投产业化转型
例如数据资产质押融资，不仅做到办理质押贷款，最好能够协助城投如何确认数据资产及数据产品；城投参与的贸易业务，不仅仅根据已形成财务报表来判断城投的融资额度，最好协助城投真正参与贸易业务，既能够适应总额法确认收入，又能够真正认识从事的贸易业务，避免经营风险；对于城投并购产业主体，提供并购方式建议，协同效应分析，如何避免商誉减值，以及有利的税务处理建议等。
对于信托，除需参照15号文和35号文等的要求外，还应当结合信托办理办法及信托业务分类。
根据信托相关监管办法，信托的一大优势是可以同时开展信托贷款和信托投资，这在项目融资场合有一定的应用场景，例如债权投资的优先偿还，以及股权投资的剩余风险收益。
但当前的信托，城投补充流动资金的集合资金信托贷款，还是以政府信用背书、高成本和无实际还款来源为特征。而且，爆雷的政信业务信托计划，也经常看到。
笔者认为，当前城投非标融资需求依然旺盛，信托还是有继续参与城投融资业务的空间。信托公司，还是应该以“信托投资+信托贷款”的模式，更多介入城投项目融资。
补流性质的信托贷款：对于委托人，不以任何形式承诺信托财产不受损失或承诺最低收益，做好合格投资人教育和信息披露；对于融资人，不以信托业务形式开展为融资方服务的私募投行业务，坚守信托本质。
信托贷款的风险和收益肯定高于银行融资，但一方面不能有不合法的融资费用，另一方面，如果想更多介入城投业务，压低收益，或许既有利于拓展业务规模，也有利于控制风险。
综上所述，包括35号文在内的一切政策，根本目的是化解地方政府债务同时推动地方经济发展，金融机构参与必不可少。
银行和信托等金融机构参与城投融资，要符合化解地方政府债务的宗旨，即同时有助于地方公益性及准公益性事业发展，和降低融资成本。
金融机构在此过程中，根本是要防范新增金融信用风险，防范合规风险最终也是为了降低信用风险；当然最好也呈现担当的一面，在监管和国家（部委）政策允许的范围内，尽量拓宽授信条件，以及为转型平台提供优化资产和融资结构的建议，做到“融资+融智”。
主题一、地方债务风险化解严监管下（35号文）项目合规运作及城乡区域综合开发项目投融资创新模式、落地实操与风险防范
一、国务院《关于金融支持融资平台债务风险化解的指导意见》（国办发[2023]35）(内部文件)要点解析
7、新增非标及其他严格管控的举措，信托、资管、融资租赁、私募基金等非标产品如何应对
9、普通地方国企的认定、融资要求及融资平台转型重组的要点
10、由通报8起隐性债务问责典型案例引深到合规融资的要点
3、挖掘和规划有经营收入的项目（自求平衡与资源补偿）
8、不能以土地出让金融资，以土地的最终产出规划项目并融资
2、5号文后政府如何合规安排资金用于项目，如何规划三年期以上的资金安排
