百丽最后的年报：鞋履业务不及运动服饰，利润持续下降

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作为中国最大的时尚零售商、最大鞋企，百丽国际控股有限公司（下简称百丽国际，股票代码：1880.HK）截至2017年2月28日，营收为417.07亿元人民币，比上年同期上升2.2%；归属公司股东的净利润为24.03亿元，同比下降18.1%。

百丽曾于3月19日发布盈利警告。预计2016/2017财年净利润将达15-25%的跌幅，继2015/2016财年利润下跌38.4%之后连续下滑。如今跌幅符合预期。

上市十周年间，不管是中国经济环境还是消费习惯均发生了巨大变化，鞋服行业尤其是部分鞋履品牌，在近几年遭遇了业绩滑铁卢。虽然百丽仍是渠道之王，在中国国内共设20716家零售店铺，但消费疲软导致大量存货积压，庞大的渠道航母正在成为拖累百丽的最大累赘。

仅从年报来看，百丽国际的整体业务已经发生结构性改变，运动、服饰抢占鞋履风头，并保持双位数的快速增长。但另一方面，该业务以代理为主，毛利率较低，能否持续带动百丽国际仍要看它的渠道处理和市场反应能力。

过去一年，百丽国际发生哪些变化，让它遭遇“贱卖”命运？

百丽业务发生结构性转变

百丽旗下拥有众多品牌，2007年上市之后即展开一系列收购。目前，百丽由鞋类业务及运动、服饰业务两大分部构成。

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