【天风商社刘章明团队】大连圣亚：客流增长助公司业绩预增130%-150%，轻资产输出稳步推进

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积极推进异地扩张，镇江项目为明年重要看点。 公司陆续展开合作进一步加速全国海洋公园项目布局，各具特点，互为补充，目前镇江项目仍为公司最大看点，项目建成后将形成旅游景区+主题乐园的差异化竞争优势，填补三山景区休闲旅游资源的空缺，未来高铁带动+迪斯尼溢出效应将为其提供稳定周边游+亲子游客流。同时镇江项目业态丰富程度将远超第四代水族馆。观赏性和体验性将远超目前市场上绝大多数旅游演艺项目。建议积极关注。

维持盈利预测，维持“增持”评级。 公司长年深耕主题公园建设，在人才和技术方面具备业内领先优势，技术壁垒较高。公司不断丰富项目储备资源，积极布局大白鲸产业链，推进异地扩张步伐，镇江项目预计2018年新增营收4.34亿，净利润1.62亿（归属上市公司70%），游客量初期约为120万人。维持公司17-18年EPS为0.55/0.63元，当前股价对应16-18年PE分别为43x/37x，维持“增持”评级。

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