A股19只白酒股，6只涨幅100%以上，还有5只不涨反跌只剩悲催…

这段复盘我选的是招商董广阳团队的研报。白酒黄金十年中，董广阳从招商食品饮料研报第三署名，一路写到第一署名；从上榜一路写到季军、亚军乃至三连冠，就像他自己说的：

好，我们就让这个唯一完整亲历团队的研报说话。

记住了，这轮白酒是这么涨起来的：

正如图中所说，先是中端恢复，然后是高端、次高端恢复。

那么问题来了，为什么是中端？我们看2014年这一列，董老师提到，老白干酒是因为混改兑现，那么洋河和古井是为什么呢？董老师没有说。

带着这个问题，我去请教了我师傅——我司基金经理王吉祥。王吉祥说孩子你看这个图：

很明显，下方的是茅台，黑线是洋河，蓝线是古井贡。在2009年四万亿带来的那拨白酒泡沫化过程中，茅台没怎么涨，洋河和古井可没少涨；而2012年白酒塑化剂事件后杀估值的那拨下跌中，茅台也没怎么跌，洋河和古井的估值可是没少杀。所以，2014年行业见底后，估值杀得厉害的先反弹了。

“虽然都是涨，都是赚钱，但是你要知道，赚茅台的钱和赚洋河的钱，不一样。”王吉祥语重心长地对我说。