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A股商誉首破1.4万亿！证监会紧急提示风险：谨防业绩“黑天鹅”（附高危个股名单）

老虎财富 · 公众号 · 财经 · 2018-11-18 15:31

正文

简单地说，证监会 督促上市公司认真做好商誉减值测试，不能偷懒耍赖。

A股商誉破1.4万亿

那今年年底减值测试，A股面临的商誉减值风险有多高？

进入11月以来，多家券商研报发布了警惕商誉减值风险的报告，原因主要有三点：

首先，2018年A股上市公司商誉创了历史新高。 据统计，截至2018年三季报数据，A股上市公司商誉达到14484亿元，同比增长15.8%，在A股历史上首次突破1.4万亿元。

其次，2014年~2016年期间，创业板公司大量并购 ，对赌协议业绩承诺期一般为3~4年，2018年将迎来大量承诺到期，有可能在2018年底面临大量商誉减值的风险。

再次，2018年企业盈利下行，被并购的公司完成承诺的难度大大提升。 四季度商誉减值，可能是悬在创业板头上的达摩克利斯之剑。

我国新会计准则规定：企业的商誉，应当在每年年终进行减值测试。

随着 A 股商誉规模不断扩大，其占净资产的比例正在迅速攀升，一旦出现大额商誉减值，无疑是上市公司的“黑天鹅”。

A股商誉规模占净资产比重由2011年的1.01%上升到2017年的4%；创业板情况更为较高，商誉占净资产比例由1.2%迅速攀升到19.4%。

因此， A股一旦发生大面积、大额的商誉减值，影响将不可承受。

17年商誉减值达264亿

每年年终，都要对商誉进行减值测试，而在1.4万亿商誉悬顶之时，发生商誉减值也就不可避免了。

据数据统计，2015年-2017年A股上市公司累计计提商誉减值分别为77亿、101亿、264亿元，减值额逐年增大，且减值比例不断增加。

值得一提的是，一旦计提商誉减值，是不能转回的，等同于直接亏损，将会影响当年上市公司的业绩。

以2017年年报数据看，2017第三季度创业板(剔除温氏、乐视)净利润累计大幅增长23.9%、而2017第四季度竟大幅下降至3%。

重要原因便是，2017年年底的大面积、大额商誉减值。

2017年创业板净利润(剔除温氏、乐视、坚瑞、光线)同比增速为6.5%，而剔除商誉减值损失后，则大幅升至13.8%。

天风证券提示，创业板最坏的时期已经过去，由于2017年已计提了大量的减值准备，站在2018年往后看，之后两年业绩很可能会超预期。

另一个征兆更应该引起警惕：

2017年出现了3家上市公司，商誉减值损失超过10亿，坚瑞沃能(300116)，46.15亿；中国石油(601857)，37.09亿；*ST巴士(002188)，15.38亿，开启大额商誉减值的先河。