泡沫，会被刺破吗？

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地产泡沫是全球现象

这次我们去加拿大，多伦多当地的房价也是在不停上涨。当地的经济学家说 房价涨的原因除了外国人购买以外，移民的影响也比较大。 加拿大大约3600万人口，每年的移民就有30多万，相当于每年增加1%的需求。

另外信贷宽松也是重要的原因，由于利率低，大家都愿意从银行贷款买房，目前加拿大的居民负债和GDP的比值已经达到100% ，但是加拿大的朋友说我们的负债其实也还好，你看北欧的丹麦、挪威要更高，接近150%，说不知道他们的居民部门是怎么撑下来的。

为了抑制房价，加拿大的几个重要城市开始征收15%的房屋转让税，而银行的贷款政策也开始收紧，但貌似也没能抑制住房价上涨。

美国加息会不会刺破泡沫？

从美国的基金经理来看，这一次的美国的资产泡沫并没有之前两轮那么大。在2001年的科网股泡沫时期，互联网公司没有盈利，估值高达几百倍，很明显是个巨大的泡沫。2008年的次贷危机，是低收入阶层大量举债买房，而这些贷款又被打包成各种产品出售，但是低收入阶层缺乏收入现金流，因此很明显是个巨大的泡沫。

但是 这一轮美国股市虽然不停创新高，但无论是苹果还是facebook这些公司都有非常好的盈利 ，标普500的估值在21倍，虽然比历史均值高一些，但也不算特别离谱，所以 即便明年美国加息2-3次，大家认为在美国不会有大的金融危机出现。

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