主要观点总结
跨国药企近期发布的2025年Q1财报显示，在营收、肿瘤领域和减重领域的竞争中，各大企业表现不一。本文总结了强生、罗氏、默沙东、辉瑞、阿斯利康、艾伯维、诺华、礼来、诺和诺德和BMS等企业的关键业绩，并深入分析了肿瘤领域和减重领域的市场竞争情况。
关键观点总结
关键观点1: 跨国药企2025年Q1财报综述
强生登顶，罗氏和默沙东紧随；肿瘤和减重领域成竞争焦点
关键观点2: 肿瘤领域的竞争
默沙东的K药、强生的Darzalex和BMS的Opdivo等领先；各家企业明星药物销售额增长
关键观点3: 减重领域的竞争
礼来与诺和诺德激战，司美格鲁肽与替尔泊肽比拼；礼来产品替尔泊肽取得增长优势
关键观点4: 企业业绩亮点
强生凭借创新制药和医疗科技收入稳居第一；罗氏依靠制药业务和诊断业务收入排名第二；默沙东的Keytruda表现依旧亮眼；诺华增速快得益于心血管-肾脏-代谢等核心领域的稳定增长；诺和诺德营收增长依赖司美格鲁肽等产品的热销；阿斯利康的肿瘤学和生物制药业务实现双位数增长。
正文
多家跨国药企公布了2025年Q1财报，综合来看，以总营收排名，前五名分别是强生、罗氏、默沙东、辉瑞、阿斯利康，仅以制药业务收入论，前五名则分别是强生（138.72亿美元，+2.3%）、辉瑞（137.15亿美元，-8%）、默沙东（136.38亿美元，-3%）、阿斯利康（135.88亿美元，+10%）、艾伯维（133.43亿美元，+8.4%）。
图1：TOP10药企2025年Q1业绩
作为综合实力TOP1，
强生
凭借着创新制药（138.72亿美元，+2.3%）、医疗科技（80.20亿美元，+2.5%）两大板块的收入稳坐第一；
罗氏
依靠制药业务收入（133.42亿美元，+8%）和诊断业务收入（38.98亿美元，+8%）位居第二；拥有药王Keytruda这张王牌，
默沙东
也拿下第三。
值得关注的是，2025年Q1
赛诺菲
收入104.57亿美元，同比增长9.7%，和排名第10位的BMS落后7.44亿美元，无缘入围TOP10名单。
2025年Q1总营收同比增长呈现两极化，礼来、诺华、诺和诺德、阿斯利康等增速较快，其中礼来增速高达45%，默沙东、辉瑞、BMS呈负增长，其他MNC呈个位数增长。
礼来
业绩的高速增长得益于GLP-1/GIP双重激动剂替尔泊肽。具体来看，降糖版替尔泊肽Mounjaro今年Q1销售额38.4亿美元，同比增长113%；减重版替尔泊肽Zepbound今年
Q1收入23.1亿美元，而去年同期仅为5.174亿美元。替尔泊肽凭借两大适应症合计为礼来贡献61.5亿美元的收入，占2025年Q1总营收的48%。
诺华
增速快背后是其心血管-肾脏-代谢、免疫、神经科学和肿瘤4大核心领域的稳定增长，还有Entresto（沙库比曲/缬沙坦）、Cosentyx（司库奇尤单抗）、Kisqali（瑞波西利）等多款创新药的加持，实现同比15%的增速。
司美格鲁肽在全球热卖成为
诺和诺德
营收增长的重要推手，司美格鲁肽（三款产品合计）2025年Q1达80.11亿美元，同比增长31%，占比接近诺和诺德总营收的2/3。
阿斯利康
依靠着肿瘤学业务和生物制药业务的双位数增长，2025年Q1总营收也有不低于两位数的增速。
