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最后，以港股市场为参考，近期我们也已观察到，内外资对于中国资产的重估已在向顺周期板块扩散。
春节以来全球资金对港股的共振重估中，以TMT、互联网为代表的AI板块是南向资金与外资的显著共识。而近期，医药、消费、地产等行业正在迎来南向资金和外资的共振增配。宏观政策加码、经济复苏预期升温后，内外资对中国资产的重估正在由科技向顺周期板块扩散。
对于当前的AI板块来说，重要的还是寻找内部相对低位、有性价比的方向。
AI板块本身是一个涵盖上游算力硬件、中游软件服务以及下游应用的庞大产业链条，产业链各环节催化下，行情有望反复活跃，当前相对低位和有业绩支撑的方向值得积极关注、布局。
结合景气度与拥挤度，AI产业链50大细分方向中，当前可率先关注
光模块、服务器、光纤光缆、PCB、运营商
等相对低位、有性价比的环节。
1、景气度
随着AI产业突破、内需复苏，今年不少AI细分领域有望迎来景气改善。
根据市场一致预期，今年AI大多数细分方向有望迎来景气加速或困境反转，而结合今年以来AI50大细分方向中2025年预期净利润上修个股数量占比来看，
光纤光缆、服务器、智能家居、射频元件、物联网、AI手机、光模块、隐秘搜索、数字媒体、IDC（算力租赁）、PCB
等方向排名相对居前。
2、拥挤度
经历近期调整后，当前AI产业链中部分方向短期交易拥挤度已大幅释放，
包括
光模块、AI芯片、PCB、服务器、光纤光缆、运营商
等。
（二）内需消费：
提振消费是今年经济工作首要任务，关注受益于“两新”政策加力扩围的商品消费和新业态服务消费
需求侧，提振消费是今年经济工作首要任务，内需消费板块有望迎来基本面改善和估值修复。
今年外需受潜在新增关税扰动，经济增长更需内需接力，本轮政策着力点正更加向民生、需求侧倾斜。3月6日经济主题记者会上，本轮扩消费的工作思路得到进一步细化，后续将尽快出台实施《提振消费专项行动方案》，财政政策、结构性货币政策也将明显加大促消费力度，包括扩大消费品以旧换新规模、加大社会保障及补贴力度等。
商品消费（汽车、家电、消费电子等）和服务消费（影视传媒、旅游等多业态）
或将是促消费重要抓手。
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商品消费（汽车、家电家居、消费电子）：
2024年，消费品以旧换新政策带动汽车、家电家居等相关产品销售额高增。2025年，“两新”政策进一步加力扩围，不仅在汽车、家电家居等现有产品上加大补贴力度，范围还在持续扩大至手机等消费电子产品。春节期间以旧换新带动相关产品销量大幅高增，后续更大规模的超长期特别国债也将进一步支持扩大内需
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服务消费（影视传媒、旅游等多业态）：
一方面，以谷子经济、《哪吒2》为代表的影视传媒等文娱消费爆发式增长，逐渐从单一内容消费转向“IP+衍生”模式，作为牵动性强、增长空间大的消费领域，未来有望为消费带来更多新的增长引擎。另一方面，服务消费作为符合消费升级和扩容的大方向，有望成为本轮扩大消费的重要动力和主要增量来源。消费行业中，内需占比高且明年预期盈利改善的方向主要集中在服务类消费领域，潜在增量政策加持下具备盈利修复基础。
（三）
先进制造：供给侧优化是本轮产业层面的重要线索，关注供给格局优化的军工、新能源龙头
供给侧，产能格局优化的先进制造业是本轮基本面反转的另一重要方向。
2024年12月中央经济工作会议明确将“综合整治‘内卷式’竞争，规范地方政府和企业行为”列为2025年的重点任务之一。本次政府工作报告中再次强调“打通市场准入退出、要素配置等方面制约经济循环的卡点堵点，综合整治内卷式竞争”、“加强产业统筹布局和产能监测预警，促进产业有序发展和良性竞争”，今年各产业供给侧优化进程有望加速。
寻找过去几年产能扩张已显著放缓、出清相对充分、2025年产能利用率大概率迎来修复拐点的行业，同时配合兼并重组，行业竞争格局有望加速优化，产业反转线索有望在年报和一季报进一步得到明确。重点关注军工、新能源等先进制造业龙头。
