深度丨QDII银行理财的风险解构：关税冲击的差异化传导

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266亿元，占比12.95%，2302款产品）与 股份行理财子 （ 203亿元，占比9.9%，219款产品）构成第二梯队，前者呈现"数量增、规模减"的趋势，而后者表现出规模与数量的“双减”趋势； 合资理财子 （ 26.69亿元/1.3%/12款）和 区域行理财子 （ 12亿元/0.58%/6款）份额较小，但各具特色——合资机构经历爆发式增长后进入"小而精"的周期性发展阶段，区域行则以2025年单月42%的增速展现出新晋“玩家”的爆发潜力。

（三） QDII理财新格局：中银理财独占鳌头，花旗领跑外资系，股份、合资与区域理财各显神通

国有行理财子： "一超多强"下的策略分野。中银理财 以 1245亿规模（79款）占据80%国有行QDII市场份额，依赖"大单品驱动"策略——两款美元日开公募产品（ Z7001022000176和Z7001024000135 ）贡献其 QDII资产规模的90%份额。 工银理财 （ 223亿/93款）采用"多线并行"，固收类产品实现币种与持有期的均衡布局； 交银理财 （ 65亿/11款）专注1-3年期中长期产品； 其余机构 如中邮、建信等则采取 "小而精"路线，规模均不足10亿。

外资银行：花旗领衔的 "高风险多元币种"格局。花旗银行 以 252.75亿存续规模占据外资系主导地位，其440款产品中三级以上日开型占比超85%，其中币种覆盖人民币（147.09亿/227款）、美元（95.80亿/154款）和欧元（6.56亿/36款）等多币种。 其他外资行 呈现 "小而多"特征：汇丰（超400款，以 人民币计价的每日开放三级以上产品为主 ）、大华（超 300款且超90%为五级高风险）、渣打（ 超过 200款， 相对 偏好低风险混合类产品 ）等机构实现差异化。

股份行理财子：头部领跑，新秀待起。招银理财 （ 128亿/132款）主打“多期限、多币种、多运作模式、宽风险梯度”的多元化策略，当前主力产品为美元现管类产品（规模达35.87亿）。 兴银理财 （ 62.74亿）规模呈现倒V型波动，当前以美元固收类产品为主。 光大理财 （ 12.32亿）专注美元二级固收 ，形成短长搭配的差异化布局。 浦银理财 作为新晋者首批产品（ 2025年3月发行）仅0.4亿， 目前尚处市场培育期 。

合资理财子：特色化破局尝试。高盛工银 （ 13.11亿/ 4款 ）采用 “美元+人民币双币驱动”模式， 贝莱德建信 （ 10.9亿/ 5款 ）专注美元固收。 法巴农银理财 和 施罗德交银理财 QDII产品规模偏低。

区域行理财子：呈现 "二元结构"。杭银理财 主打 "精品爆款"， 8.42亿规模集中于单只7天持有期美元产品， 北银理财 （ 3.55亿）则主打长期限产品 ，其核心布局 1-3年期产品。

二、 QDII理财产品运作状况分析 [3 ]

（一） 国有行理财子产品：低费稳盘，回撤温和，达基分化，破净短升后趋稳

1、 收益情况变动

整体来看，统计区间内国有行理财子的七日年化收益率呈现出明显的波动性。 2023年4月至2023年10月期间，国有行理财子收益率波动幅度较大；2023年11月至2024年1月期间，出现较大幅度波动，最高收益一度突破6%。

具体来看，

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