关于减轻化债任务对实体经济的影响

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1、刺激的规模是6万亿、10万亿还是12万亿？

2、加速化债的影响是什么？

为了回答这两个问题，我们需要反过来思考， 不加速化债会带来什么负面影响？？

化债所带来的紧缩效应

我们可以用一个简单的模型来描述 化 债是什么：

如上图所示，地方政府的任务是： 在一定的时间窗口内压降城投债和城投贷款的规模（ ps：城投债和城投贷款为两个代表符号，实际情况更复杂 ） 。但是，地方政府并不是生产部门，为了减少负债规模，他只能做以下3个操作，

1、用存量的货币偿还债务；

2、减少其他支出项来偿还债务；

3、扩大其他收入项来偿还债务；

因此，化债本身有极强的紧缩效益，1、地方政府过苦日子；2、实体经济也会跟着过苦日子。

也就是说，在这次会议之前，地方政府所面临的负担为： 2028年之前需要消化14.3万亿的隐形债务 。

有了这个大前提之后，我们就能理解本次会议的意义了， 化债任务减负，降低了83.4% 。

如上图所示，本来地方政府一定要筹措真金白银把隐形债务偿还掉， 现在专项债能覆盖掉12万亿，剩下的隐形债务只有2.3万亿 。

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