正文
值得注意的是，安翰科技胶囊和设备的产能利用率都比较低，主要是由于生产线的建设属于一次性投资，有一个工艺逐步优化稳定并提升的过程；
另外，目前该生产线自动化程度有限，受生产人员工作时间限制实际年产能为30万颗胶囊、300台设备，以此计算2018年胶囊、设备的产能利用率分别为56.50、53.67%。
公司上市募集资金投资项目“消化道胶囊武汉生产基地升级建设项目”完成后，实际产能可得到提升。
（点击可看大图）
安瀚科技主要财务指标和财务数据如下：
（点击可看大图）
【4】估值简析与受益股
公司最近三年营收复合增长率67%，但第一大客户美年健康(SZ:002044)占营收比例高达80%，主要是受益于美年大健康这几年的快速扩张，公司面临着产品单一、客户单一的风险。
2018年研发费率26.9%，政府补贴较多，扣除补贴后刚刚实现微利。2017年末公司最后一次融资的投后估值为59.6亿元，可以作为估值的参考。
安翰科技涉及的上市公司有新希望和新华保险。持股途径为：安翰科技-北京新希望产业投资中心（有限合伙）-新希望集团；安翰科技-宁波软银稳定成长投资合伙企业（有限合伙）-新华保险
03 宁波容百：亮点有限的锂电正极材料厂商
【1】基本情况
宁波容百成立于2013年9月，注册资金3.98亿元，是一家从事锂电池正极材料专业化研发与经营的跨国型集团企业，公司向全球供应高镍NCM811材料，其主要客户包括LG、三星SDI、力神、比克、孚能等企业。
正极材料是锂电池的核心关键材料，其特性对于电池的能量密度、循环寿命、安全性能等具有直接影响。
除公司外，我国锂电池正极材料主要企业有北京当升科技（SZ：300073）、湖南长远锂业、贵州振华新材料、厦门钨业（SH：600549）、湖南杉杉能源【杉杉股份（SH：600884）下属企业】等。
（点击可看大图）
近年来，新能源汽车的快速发展对动力电池的技术水平提出了更高要求，消费者对汽车尤其是乘用车的高续航里程、轻量化需求逐步提升，而正极材料则对锂电池的能量密度、循环寿命等指标都具有决定性作用。
【2】主营业务
宁波容百主要从事锂电池正极材料及其前驱体的研发、生产和销售，主要产品包括 NCM523等常规三元正极材料、NCM622、NCM811等高镍三元材料、以及NCA 等系列三元正极材料及其前驱体。
近两年，公司高镍三元材料营收占比逐年提高。
（点击可看大图）
近三年，公司主营业务收入构成情况如下：
（点击可看大图）
借助于技术领先形成的先发优势，公司成功进入国内外主流锂电池生产企业的供应商体系，报告期内主营业务收入实现较快增长，2016 至 2018 年复合增长率达到84%。
近三年，公司各类产品产销情况如下：
（点击可看大图）
由于公司正极材料及前驱体产品型号众多，同一产线在不同型号产品之间切换会影响实际产能，公司产能利用率整体处于较高水平。
2018 年度，公司高镍新产品的导入型号较多、换线频次增加，正极材料产能利用率暂时性略有下降；随着新产品销量规模的提升，公司产能利用率将逐步恢复至正常水平。
销售均价单位：万元/吨
（点击可看大图）
近几年，公司三元正极材料与前驱体的各期销售均价逐年提高，一方面受期间钴、锂等金属盐市场价格上涨的影响，另一方面系销售价格较高的高镍三元正极材料销售规模及占比提高所致。此外，前驱体对外销售数量有所下降，主要系公司将更多的前驱体用于自产三元正极材料，减少了对外销售规模。
在经营模式上，采购方面，公司与格林美(SZ:002340)、必和必拓等国内外知名供应商签署了长期供货协议，以保证主要原材料的及时供应与品质稳定；
生产方面，采取以销定产为主的生产模式，以客户订单及中长期需求预计为导向，制定生产计划并实施；销售方面，主要采取直销模式，下游客户多为国内外大型、知名的锂电池供应商。
宁波容百主要财务指标和财务数据如下：
（点击可看大图）
【3】估值简析与受益股
宁波容百早在2015年就披露了上市计划，当年其引入A轮融资2亿元；2017年完成10亿元的B轮融资；2018年C轮融资13.9亿元后，宁波容百投后估值约111亿元。本次发行股份数量4500万股，募集资金16亿元，发行估值约为158~160亿元。
宁波容百涉及的A股受益股包括：兆驰股份(SZ:002429)、长江传媒(SH:600757)、卓翼科技(SZ:002369）、国元证券(SZ:000728)、海通证券(SH:600837)、银亿股份(SZ:000981）以及森霸传感(SZ:300701)等7家，均系参股关系。
04 天奈科技：背靠比亚迪与宁德时代
【1】基本情况
江苏天奈科技股份有限公司成立于2011年，目前拥有员工三百余人，是全球最大碳纳米管制造商之一碳纳米管导电浆料销售额及出货量均稳居国内首位。产品应用领域已包括锂电池、导电高分子复合材料、抗静电涂料、轮胎橡胶增强等。
目前公司在北京及镇江设有研发中心，研发能力和技术水平在行业内处于领先地位，已与国内外锂电龙头企业建立起合作关系。
【2】行业简析
在锂电池领域，碳纳米管已经凭借其优越的导电性能，作为一种新型导电剂被锂电池生产企业所广泛使用，用来提升锂电池的能量密度及改善循环寿命。
（点击可看大图）
锂电池目前常用的导电剂主要包括炭黑类、导电石墨类、VGCF（气相生长碳纤维）、碳纳米管以及石墨烯等。
其中，炭黑类、导电石墨类和VGVF属于传统的导电剂，其在活性物质之间各形成点、面或线接触式的导电网络；碳纳米管和石墨烯属于新型导电剂材料，其中碳纳米管在活性物质之间形成线接触式导电网络，石墨烯在活性物质间形成面接触式导电网络。
不同类型导电剂由于空间结构、产品形貌、接触面积不同，其导电性能和对锂电池能量密度、倍率性能、寿命性能和高低温性能影响不同，下表为目前市场上主要几种导电剂性能对比：
（点击可看大图）
