医药周报：医保丙类目录及商保积极变化，创新药板块弹性大【东吴医药朱国广团队】

2. 创新药有望迎政策利好，板块弹性大

创新药作为“新质生产力”的代表，得到中央和地方政府大力支持，2024年7月，国常会审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，指出要全链条强化政策保障，统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展。随着全链条方案深入推进，各部门有望出台相关细则，推进方案落地实施。近期，《关于完善药品价格形成机制的意见》以及《关于医保支持创新药高质量发展的若干措施》等文件有望出台，和全链条方案相比，新政策将更加细化，落地性和可执行性更强，有望从商保支付渠道、丙类医保目录、创新药支付标准、投融资等创新药发展中的核心痛点问题着手，支持创新药高质量发展：

1）优化政策支撑：鼓励商业健康保险公司扩大创新药投资资金规模，为创新药提供稳定的长期投资；利用医保客观数据支持药物研发和持续创新，提升创新效率；为创新药准入目录提供政策辅导等。

2）完善创新药支付标准和价格管理：探索新上市药品首发价格自评机制，支持符合条件的创新药在上市初期获得与高收入、高风险相符的收益回报；合理确定创新药医保支付标准；理顺谈判药品支付标准和市场价格的关系，向非医保定点医药机构供应谈判药品的市场价格可不受支付标准的约束；优化创新药挂网服务。

3）优化医保目录管理：以创新药为重点增设丙类药品目录，鼓励符合条件的商业健康保险将丙类目录药品全部纳入保障责任范围；健全目录动态调整机制，对重大公共卫生事件必需或临床意义特别重大的创新药品，探索临时纳入目录的可行路径；完善续约机制，稳定企业预期；强化真实世界研究对创新药的支撑。

4） 推动药品目录落地，加快临床应用：推动创新药加快进入定点医疗机构，各定点医疗机构应于每年度医保药品目录公布后1个月内召开药事会，丙类目录药品在进院管理上享受与基本医保目录甲乙类药品相同的政策待遇；加强药学服务，提高临床使用创新药的能力；完善“双通道”机制，加强创新药供应保障；建立创新药供需对接机制；对符合条件的创新药在支付时实行例外管理，探索对当年新纳入目录的创新程度高、临床价值大的药品予以不超过2年的按病种付费支付系数加成；提高创新药货款支付和结算效率。

5）健全多元支付渠道，为创新药拓展更大市场空间：加大支持力度，助力商业健康保险为创新药发展提供更大支撑，允许使用职工医保个人账户结余资金为本人或近亲属购买符合条件的商业健康保险产品；进一步发挥慈善救助对创新药的支持作用；搭建全球创新药交易平台，促进中国创新药走向世界。

从创新药标的配置角度，我们认为创新能力强、细分赛道龙头公司以及估值较低、弹性空间大的标的将获益明显，包括恒瑞医药、百利天恒、百济神州、新诺威、信达生物、科伦博泰、康方生物、泽璟制药、迪哲医药、亚盛医药、迈威生物、首药控股、三生制药等。