怎样理解AI、关税和黄金 | 周周芝道

本周为2月10日至2月16日。

（一）A股

A股震荡上行，DeepSeek带动科技板块持续活跃。

本周在科技板块的带动下，A股市场情绪相较年前也明显升温。沪指涨1.30%，深证成指涨1.64%，创业板指涨1.88%。中证A500涨1.51%，中证2000涨1.96%。

多数板块上涨，其中传媒、计算机、商贸零售涨幅居前，煤炭、国防军工、石油石化跌幅居前。

《哪吒之魔童闹海》持续形成口碑传播，总票房已突破110亿。哪吒的出品方——光线传媒8天大涨近265%，6个20cm涨停点燃市场。本周传媒板块上涨9.87%。

DeepSeek大模型明显降本增效，加速了AI普惠化进程，更多创新的AI应用场景和商业模式有望加速涌现。 本周DeepSeek概念持续发酵，行情不再局限于TMT行业，向更多“AI+”的领域延伸扩散 ，如2月18日华为将发布基于华为DCS AI解决方案打造的瑞金病理模型，周五AI医疗概念全天强势。

比亚迪开启全民智驾。2月10日晚间，比亚迪在其智能化战略发布会上宣布全系车型搭载“天神之眼”高阶智驾。本周比亚迪继市值重返万亿之后，股价于周五盘中创下历史新高。

近期万科利好消息不断，万科巨额资金缺口或将获政府帮助， 2月12日，万科股价与债市双双大涨，当日收盘，万科A涨停。

本周6只主要指数ETF资金均流出，合计净流出165.29亿元。

沪深300、上证50、中证500、创业板、科创50、中证A500这6只指数ETF本周均流出，合计净流出165.29亿元，其中沪深300ETF净流出48.21亿元，科创50ETF节后份额持续下降，最新份额为803.28亿份，相比去年10月高位缩水逾300亿份。

本周游戏、传媒ETF大幅上涨，但遭资金逢高抛售，两只ETF份额均创出近一年新低。

在行业主题ETF上，本周净流入资金超1亿元的基金有27只，其中券商ETF、人工智能ETF和有色金属ETF分别增加了6.91亿份、8.09亿份和5.64亿份，净流入资金7.45亿元、7.09亿元和5.94亿元。有22只行业主题ETF净流出逾1亿元，游戏ETF、科创芯片ETF和传媒ETF份额分别减少11.51亿份、8.55亿份和10.17亿份，分别净流出资金13.21亿元、13.18亿元和8.85亿元。

（二）港股

AI板块活跃，港股强势反弹。

恒生指数本周+7.04%，恒生科技本周+7.30%。恒生综合行业分板块来看，非必需性消费、资讯科技业领涨，非必需性消费本周+11.35%，资讯科技业本周+8.03%；公用事业、能源业领跌，公用事业本周+0.49%，能源业本周-0.30%

本周港股大幅上涨，科技股成为市场的领涨力量。背后的驱动因素主要有以下几点：

1.DeepSeek引发的AI热潮持续发酵。全球市场对AI技术的关注度不断提升，推动相关概念股走强，特别是中国科技企业在AI领域的布局和突破。

2.阿里巴巴与苹果达成AI合作。本周，阿里巴巴与苹果确认合作，阿里巴巴将成为苹果在中国市场的AI合作伙伴。这一消息不仅强化了市场对阿里巴巴在AI领域竞争力的信心，也带动了整个科技板块的上涨。受此利好影响，阿里巴巴股价大幅拉升，同时带动其他科技股集体走强。

3.市场对民营经济政策的信心增强。

（三）中债

本周债市走弱，市场资金面紧平衡。

本周2Y国债活跃券收益率较上周上行12.5BP至1.36%，10Y国债活跃券收益率较上周上行3.9BP至1.64%，30Y国债活跃券较上周上行3.4BP至1.86%。

周一债市回调，CPI数据超预期，且央行公开市场净回笼，债市情绪偏弱，中短端回调更多。

周二债市走势分化，长端强于短端，权益市场走弱，股债跷跷板带动长端下行。

周三债市走弱，午后传闻帮助万科还债，地产股大涨，主要收益率普遍回调。

周四债市延续分化，长端表现依旧优于短端。

周五债市走弱，中短端承压，央行四季度报告虽明确宽松未变，但强调稳汇率重要性，市场情绪走弱。1月社融回暖，长端小幅上行。

（四）美股

科技股推升，美股延续涨幅。

纳斯达克指数本周+2.58%，道琼斯工业指数本周+0.55%，标普500指数本周+1.47%。

标普500分板块来看，信息技术、通讯服务涨幅居前，信息技术本周+3.76%，通讯服务本周+1.99%；金融、医疗保健涨幅居后，金融本周-0.08%，医疗保健本周-1.11%。

本周美股延续上涨趋势，科技股依然是市场的主要推动力，市场情绪整体偏向乐观。背后的主要驱动因素包括以下几点：

1. 科技股表现强劲，业绩超预期。

本周，部分美国科技热门股公布了亮眼的财报，业绩超过市场预期。这一表现不仅提振了投资者对科技行业的信心，也带动了整个板块的上涨。科技股作为美股的核心支柱，其强劲表现进一步推动大盘走高。