【海通计算机】大华股份：收入增速企稳，内部精细化管理将助力经营效率提升

宏达说 · 公众号 · · 2019-03-20 22:34

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内部精细化管理助力经营效率提升，预计 2019 年逐步显现成效： 为应对宏观环境变化，并加强公司内部管控力，公司对渠道的管理，比如一些超长期欠款、回款等都做了更为精细化管理；此外在人力方面进行了结构化调整，员工配置向研发体系和产品体系部门倾斜。我们认为，公司在多方面加强精细化管理，优化费用率结构，控制费用增速等，措施将逐渐在 2019 年显示成果。公司精细化管理有助于实现营业利润增速和营收增速的匹配，同时加强管理效率，提升核心竞争力。

盈利预测与投资建议： 我们认为，公司显著受益于行业景气度提升和智能化趋势，多元驱动，整体营业收入有望继续保持高速增长； 2019 年费用增速将会得到明显控制，毛利率企稳，基本面向好。我们预计，公司 2019-2020 年 EPS 分别为 0.98/1.20 元。参考同行业可比公司，给予公司 2019 年动态 PE 25-30 倍，对应合理价值区间为 24.50-29.40 元，维持 “ 优于大市 ” 评级。