上周（2025.03.17-2025.03.21）市场回顾。
上周，A股市场震荡下行。上证50指数下跌2.38%，沪深300指数下跌2.29%，中证500指数下跌2.1%，创业板指下跌3.34%。当前全市场PE（TTM）为18.8倍，处于2005年以来的49.4%分位点。日历效应上，2005年以来，上证综指和沪深300在3月下半月表现较好。海外方面，美联储虽然再一次暂停降息，但从4月开始，将每个月250亿美元国债的上限下降至每个月50亿美元, 缩表步伐有所放缓；国内方面，我国部分提振消费行动方案出炉，具体部署和落地效果还有待观察。此外，从技术面来看，SAR指标3月21日向下突破指数。综上所述，我们认为，A股下周恐难打破震荡格局。
A股下周恐难打破震荡格局。
从量化指标上看，基于沪深300指数的流动性冲击指标周五为1.38，低于前一周（2.04），意味着当前市场的流动性高于过去一年平均水平1.38倍标准差。上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率震荡上升，周五为0.84，高于前一周（0.66），投资者对上证50ETF短期走势谨慎程度上升。上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为1.00%和1.67%，处于2005年以来的67.75%和76.57%分位点，交易活跃度有所下降。从宏观因子上看，1. 上周人民币汇率震荡，在岸和离岸汇率周涨幅分别为-0.28%、-0.27%。事件驱动上，1. 上周美股市场开启反弹。道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数周收益率分别为1.2%、0.51%、0.17%。根据Wind，美联储3月FOMC会议决定将联邦基金利率区间维持在4.25%-4.50%，为24年9月降息以来，连续第二次暂停降息。2. 根据Wind，央行货币政策委员会召开第一季度例会，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，择机降准降息。明确将推动社会综合融资成本“下降”而非上季度的“稳中有降”。对于支持资本市场的两项货币政策工具，会议提出“探索常态化的制度安排”。技术分析上，1. 从SAR指标来看，Wind全A指数于3月21日向下突破翻转指标；2. 根据我们通过Wind二级行业指数算出的均线强弱指数，当前市场得分为182，处于2021年以来的73.7%分位点。上周，美股市场出现反弹，但A股市场震荡下行。海外方面，美联储虽然再一次暂停降息，但从4月开始，将每个月250亿美元国债的上限下降至每个月50亿美元, 缩表步伐有所放缓；国内方面，我国部分提振消费行动方案出炉，具体部署和落地效果还有待观察。此外，从技术面来看，SAR指标3月21日向下突破指数。综上所述，我们认为，A股下周恐难打破震荡格局。
