【华泰通信王林团队】华工科技：子公司加大投资，打造新增长极

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5G助力光通信及激光设备业务迎接发展良机

5G商用在即，随着5G网络的建设以及5G智能终端渗透率的提升，公司主营的光通信业务及激光设备业务将迎来发展良机。光通信业务方面，我们预计2020年国内5G前传光模块总需求约为1008万只（2019年约300万只），公司5G前传光模块产品种类丰富，产能扩张持续推进。激光设备业务方面，5G手机出货量的增长有望带动激光加工设备需求提升，此外新能源、智能制造等领域也带来新增需求。公司在激光设备领域实现产业链一体化布局，产品覆盖高中低功率等不同产品，有望分享行业成长红利。

投资建议

我们认为本次子公司投资扩产有望在光通信和激光设备业务基础上为公司打造新的增长极。 我们预计公司19~21年EPS分别为0.51/0.69/0.80元，维持目标价24.15~24.84元，重申“买入”评级。

风险提示 ：新项目行业需求不及预期、新项目扩产不及预期。

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