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工业增加值季调环比骤降
7月工业增加值季调环比创2016年3月以来新低。
7月工业增加值当月同比显著回落至6.4%的年内最低，但仍高于去年中枢水平。值得关注的是，7月工业增加值季调环比增速从上月0.81%的高点大幅下滑至0.41%，为去年3月以来的最低水平（图表1）。
之所以季调环比数据表现更差，或主要与今年7月气候条件恶劣，高温与旱涝灾害对工业生产的冲击强于往年有关。
除了天气原因，工业增加值同比回落也反映出，随着工业步入库存周期的下行阶段，企业库存意愿下降带动工业生产较上半年有所收缩。
固定资产投资各主要分项全线回落，制造业与房地产下滑幅度尤甚。
7月固定资产投资当月同比由上月的8.8%下滑至6.5%，为年内最低水平。从各主要分项来看，基建投资由上月的17.3%小幅回落至15.8%，仍然是支撑投资增长的主力；房地产投资由7.9%显著下滑至4.8%，制造业投资由6.6%大幅滑落至1.3%，二者皆创下2016年8月以来之新低（图表2）。
注意到固定资产投资增速在去年7月也出现了大幅下滑，但在随后的8月又全面反弹，对其背后的季节性原因不得不考。
根据财新智库与国家气候中心联合发布的中国气候指数，去年7月中国气候风险指数达到9.62，其中雨涝指数达到满分10（南方爆发了洪涝），高温指数达到7.85；今年7月，气候风险指数低于去年为6.97，但反过来，雨涝指数为5.96，高温指数达到满分10。
