正文
然后另外一点就是我们同样关注商业效率，所以我们觉得在公司治理的时候不能单独看行业效率，或者单独看商业效率，这两个东西一定要结合来看。
从商业效率角度来看，从简单的传统行业来看大家都关注的点是
毛利、净利
，觉得这个是非常应该关注的事情。我们之前也投一些公司，早期的时候大家会非常崇拜互联网力量，有互联网之后有规模，未来一定能挣到钱。但后来发现很多行业里并没有那么强的规模化效益。这意味着什么呢？
可能在趋势上面依然要证明你的商业效益，在证明商业效益情况下才能追求更好的规模化状态。
第二个点规模化效应特别想强调这个点，这确实跟品类有关系，因为我们现在确实发现，有些行业里可能毛利和净利水平还不错，但是他的规模化效应不太强，所以像这样一些品类可能意味着什么呢？未来我们也觉得可以做比较好的估值，但是可能在资本市场上估值不会太高，因为从宏观角度来看，你会发现可能你看上去更像一个贸易商，但是我们觉得达到那个程度其实是做B端交易平台非常好的阶段。但是后期有规模化效应的公司，
未来最终体现为什么呢？最终体现为你在那个新的阶段，可能会对应新的结构。
我们觉得B端跟C端不太一样，大部分B端公司融资结构比C端公司慢很多，一年一次或者周期比以前更长一些。为什么呢？
我们看到的事情角度，传统行业，一个行业存在可能有几百年、上千年的历史，
所以在很多做B端产业里有大量的工作看到的是什么呢？
需要改变习惯，需要改变用户认知，B端公司创始人一定要有非常强的耐心。
刚刚提到第一个阶段，大部分行业里，第一个阶段做成信息化程度更高的贸易商并不差，首先第一点贸易商要挣钱，第二点信息化程度更高，效率更高，理论来讲会比传统贸易商更挣钱。而且我们再看到的事情是，只要能够足够理解这个事情，大部分公司满足创业板的要求并不是特别难的事情。
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一个什么样的B端公司，才能算称之为一个平台型公司？
但我们看到的点是什么呢？我们觉得如果做一个B端的公司，怎么样才算称之为一个平台型公司？可能B端公司达到一个新的商业阶段。很多人说B端交易平台到一定阶段有数据，可以做供应链金融，可以做很多的事情。但我们自己觉得怎么样定义你是一家偏传统的公司还是偏互联网的公司、科技的公司？我们觉得最重要看
生物机构
。供应链金融我们有投一些B端公司开始做了，非常好，但我们发现没有想象那么好。在结构里你会发现最终体现为生物结构的比例并没有那么高，任何一个公司都有主营业务收入，
如果主营业务收入是偏贸易的，
其实上市的时候被认定的时候贸易成分偏重，
你会发现你的PE值是十倍或者二十倍
，但是
如果是一家科技性的公司
，
最终需要在你收入结构里证明你收入结构里主营业务，或者是高成长的收入结构里的部分是什么样的部分
。
我们后来发现其实在很多行业里未来路径不太一样，像找钢去年开始做了钢铁指数，有一个现货板的数据平台，这个东西目前没有商业化变现的价值，但是整个钢铁期货市场，从逻辑上来讲这个未来是有一些路径的。所以我们觉得不同行业还是要深刻理解新的也阶段到底在什么地方，那个东西才是未来B端交易平台变成一个平台型公司最重要的标志。在之前可能在很长一段周期里，大家都是干的事情都是在提高效率，提高行业效率，提高商业效率，我们觉得这个过程里其实是挑战更大的。所以我们觉得作为B端创业者，可能需要更强一些的耐心吧。
最后一点，其实我们特别想讲的一个，因为我们现在也在看很多B端项目，现在看B端项目之前其实思路还是有些不太一样。我们投完找钢之后，一开始觉得找钢可以，服务行业都可以，所有行业B端都看一眼，后来投了一些，也慢慢跟很多行业打交道，你会发现不同行业里效率低的环境不一样，有些环境里是
流通环节效益比较低的环境不一样，有一些行业里面是流通的效率比较低，有一些行业是制造的效率比较低。
另外一个环节是什么呢？
利润水平，有些行业里流通里的贸易比较高，有些行业里零售的利润比较高，有些行业里制造端的利润非常高。
所以这个里面其实从未来，如果你是平台型的公司，可能从B2B开始做，如果你所在行业是零售里利润极高的品类，意味着你未来即使做了B2B，也一定会切入到零售品类里，无法在商业上达到商业水平的最大化。
我们后来其实在看，回到宏观角度来看，
其实在传统行业里、不同行业里，最终能够变成平台级公司的业态可能还是有差异，有些行业里我们觉得可能最终就是个大的零售平台，有些行业里可能就是B2B的平台，有些行业里甚至去做制造端的一个事情，会是一个商业体现最高的一个程度。
所以我们自己觉得在不同的B2B里面，其实大家做的时候还是要从宏观层面看，我们投了一些公司之后，确实发现有些公司做一段时间，我们自己未来会走向零售。这个里面唯一差异在什么地方呢？意识到这个事情之后，因为我们后来发现其实做B2B的团队跟做零售的团队意识不一样，如果说未来在你们所在的行业里是一个零售更有商业价值的角度，意味着企业在合适阶段，需要在团队配置里找零售，或者是更了解和生产的这些人。
这个是我们自己感觉跟B2B未来不太一样，有些做PE本身就能变成平台，有些感觉B2B是一个手段并不是一个目标。
（来源：B透社；文/徐建海）
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