连续1个月上涨！创业板是烟花易冷，还是接棒白马行情？

创业板连续上涨的条件

关于创业板此前一个月的连续上涨属于什么性质，反弹还是反转，是个关键问题，因为对性质的判断决定了行情的级别是以“月”为单位，还是以“季”、“年”为单位。

在回答这个问题之前，我们先分析一下创业板实现连续上涨的条件，分析师意见也大体一致。

陈乐天开出的一般条件如下：低估值、基本面反转和宏观环境配合。这论据是比较充分的，过去两年，食品饮料、银行、保险的行情都是这样。

而 具体到创业板身上，条件如下：低估值、基本面反转以及利率持续下行。 只是将“宏观环境配合”具体为“利率持续下行”。

为什么呢？答案在他一年前的一篇报告中：小盘股比大盘股对利率更敏感。

其中的逻辑在于，企业的现金流主要由现有资产和未来投资两部分生成。小盘股资产以未来新增投资为主，大盘股资产以现有资产为主。由于投资的成本因素以及未来的不确定性较高，相对于现有资产，未来投资对利率更敏感。因此，较低的利率有利于成长股，较高的利率则不利于成长股。

如果是孤证的话，不见我们看研报的功力。

刘晨明在今年2月末的《再论成长股的三级驱动力》中，提出的成长股三级驱动模型，是风险偏好-业绩-利率。你看，基本是一样的结论。