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投资研究中的秘诀：用你的常识做分析

e公司 · 公众号 · 财经 · 2017-09-01 21:39

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这里，就先让我们来看一些例子。

2017年的前8个月中，表现最优秀的行业大概是银行板块，年初至今的上证银行全收益指数累计上涨了17%。早在2011年，市场对中国银行业的担忧就持续不断，认为中国经济必然下行、坏账率必然拖垮银行业。事实上，从2012年6月至2017年8月，上证银行全收益指数从大约500点上涨到1200点，远超同期大盘的表现，甚至与同期的中小板、创业板指数相比，也不遑多让。

如果我们仔细观察一下，银行系统对中国经济的重要性，以及中国政府维护金融安全和稳定的决心，我们就会在2011年发现，中国的银行系统不能崩溃、也不会崩溃。而如果我们对比当时中国银行系统的报表和美国在2008年崩溃的金融系统的报表、对比它们的衍生品和杠杆率情况、对比它们所在经济体的健康程度和发展潜力，我们也会发现中国银行业和美国银行体系，两者完全不是一种概念。

在这种情况下，如果有投资者再细心审视上世纪90年代初上市的平安银行（前身为深发展银行），在上一个坏账周期中的财报情况，就会发现这家银行在整个1990年代末的银行坏账周期中，没有一年ROE（净资产回报率）为负。