浙商2025年度行业金股 || 上海沿浦·邱世梁/周艺轩

主要观点总结

本文是浙商证券关于上海沿浦公司的研究报告，推荐该公司为2025年度金股，主要从投资视角找方向，策略思维选个股。报告分析了公司的市场前景、经营情况、预期差异、股价驱动因素、盈利与估值等方面，并对风险提示进行了说明。

关键观点总结

关键观点1: 公司推荐与核心逻辑

浙商证券推荐上海沿浦公司作为2025年度金股，核心逻辑是公司作为座椅骨架龙头，具备进入整椅市场的潜力，平台化转型将持续增厚业绩，预计ASP与市场份额提升驱动营收超预期。

关键观点2: 公司所处赛道分析

公司所处赛道具备β性，中国汽零龙头数量将持续增多，整椅市场规模将不断扩大。整椅行业规模巨大，国产化率低，座椅舒适化需求助推行业规模持续扩大。

关键观点3: 公司经营情况分析

公司在经营情况方面表现出α性，通过深耕骨架业务，得到了整车厂的深度认可，平台化转型推动市占率持续提高。公司高铁座椅即将量产，有望复刻国际整椅龙头之路。

关键观点4: 未来预期与股价驱动因素

公司未来预期差异在于市占率提高、ASP提升以及潜在整椅订单放量。股价上涨的驱动因素包括骨架平台化新定点、高铁整椅产品订单情况及整椅产品进度。

关键观点5: 估值与盈利预测

浙商证券预计公司2024-2026年的营业收入和归母净利润将实现稳健增长，给予其2025年29倍PE估值，目标市值为72.5亿元，维持“买入”评级。

正文

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二十年高端制造投研经历，多次获新财富、水晶球、金牛第一名。

2年卖方研究经验，4年华为研发/市场工作经验，专注大制造科技成长方向。

浙商证券大制造中观策略团队

团队特色： 把握出海机遇，紧跟科技创新

标签推荐： 罗博特科，赛腾股份，上海沿浦，巨星科技，雅迪控股，爱玛科技

团队成员： 邱世梁，王华君，周艺轩，王家艺， 陈红 ，周向昉， 张菁 ，顾淳晖

Q1

核心推荐逻辑是什么？

座椅骨架龙头，具备进入整椅市场潜力 ，平台化转型将持续增厚业绩，预计ASP与市场份额提升驱动营收超预期。

Q2

公司所处赛道有β吗？

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