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天风金属&材料|博迁新材三季报点评：业绩符合预期，镍粉Q3承压Q4有望反转，盈利能力超预期

笑看有色 · 公众号 · · 2022-11-01 21:50

正文

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银包铜出货迎新量级，硅粉业务前瞻布局

银包铜方面， 公司新建1条HJT异质结电池用银包铜粉中试产线，持续推进产品性能＆规模化降本探索，有望持续受益低温银浆国产化趋势； 硅粉方面， 工艺优化提升单产效率，积极协同客户拓展能量密度及循环稳定路径，同时，公司拟非公开定增，为新项目积极补流，持续提供公司成长动力。

投资建议

作为国内MLCC镍粉龙头，我们认为MLCC行业有望筑底反转，公司镍粉积极扩产，同时Q4银包铜粉出货有望迎新量级，硅粉积极优化单产突破技术路径，预计公司22-24年归母净利润1.90/3.30/4.18亿元（考虑原材料上涨与MLCC行业周期性承压，略微下调盈利预测，前值分别为2.18/3.48/4.40亿元），对应当前股价64/37/29倍，维持“买入”评级。